上市公司是證券市場發(fā)展的基石。伴隨上市公司成長、發(fā)展，逐步創(chuàng)造條件，促進股東獲得合理投資回報，既是上市公司履行股東受托責任的重要體現，也是證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展的內在要求。我國《公司法》明確規(guī)定，公司股東依法享有資產收益等權利，并明確賦予公司董事會、股東會分別行使制訂和審議批準公司利潤分配方案的職權?，F金分紅作為上市公司股利分配的重要方式，是投資者實現合理投資回報的有效渠道。由于我國上市公司治理機制尚不健全，一些上市公司分紅主動性不足，約束力不強，有的上市公司少分紅甚至不分紅，回報股東的意識薄弱。長期以來，證監(jiān)會將完善上市公司分紅制度納入市場基礎性制度建設的重要范疇，積極支持、推動、引導上市公司現金分紅。

    2001年3月證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》中規(guī)定，上市公司申請再融資，如其最近三年未有分紅派息，且董事會對于不分配的理由未作出合理解釋的，擔任主承銷商的證券公司應當對此重點關注并在盡職調查報告中予以說明。2006年發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行新股須符合“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的20%”。在證監(jiān)會發(fā)布的上市公司年報準則中也明確要求，上市公司應對報告期內盈利但未提出現金利潤分配預案的公司，詳細說明理由，同時說明公司未分配利潤的用途和使用計劃。

    經過監(jiān)管部門和市場各方長期不懈的努力和推動，上市公司現金分紅情況逐步改善。一是現金分紅的上市公司家數逐年增加，比例穩(wěn)中有升。2005年至2007年，實施現金分紅的上市公司分別達621家、698家、779家，占所有上市公司總數的比例分別為45%、48%、50%。二是上市公司現金分紅的規(guī)模逐年增加。根據對上市公司2007年年報情況的統(tǒng)計，有779家上市公司現金分紅，占1558家上市公司的50%；送紅股家數148家，占上市公司總數的9.5%；派現總額2757億元，占2007年凈利潤9483億元的29%。近三年，上市公司現金分紅總金額逐年創(chuàng)新高，自2005年至2007年分別為729億、1163億、2757億。三是與國際成熟市場相比，雖然我國上市公司分紅比率尚存一定差距，但參與分紅的上市公司覆蓋面已有較大拓展。從分紅占上市公司凈利潤的比例看，英國、日本和香港的上市公司約拿出40％至50％的利潤用于分紅。我國上市公司發(fā)放現金股利占凈利潤的比例近年在30%左右。從分紅公司占上市公司總數的比例看，英國、日本、德國、法國支付現金股利公司占一半以上，我國發(fā)放現金股利的公司比例也已占全部上市公司的50％左右。

    近期，證監(jiān)會通過對上市公司現金分紅整體狀況的研究分析，注意到部分上市公司現金分紅缺乏持續(xù)性、穩(wěn)定性的長期制度安排，現金分紅政策的執(zhí)行缺乏透明度。為進一步健全上市公司持續(xù)回報股東機制，證監(jiān)會從完善制度入手，加強引導，鼓勵上市公司建立長期分紅政策，進一步完善推動上市公司回報股東的現金分紅制度。為此，證監(jiān)會擬定了《關于修改上市公司現金分紅若干規(guī)定的決定》，并公開征求意見。其要點是：

    一、為提高公司現金分紅政策的透明度，促使廣大投資者充分了解公司相關信息，要求上市公司應在年度報告中詳細披露公司的現金分紅政策。如上市公司能夠進行現金分紅而未進行分紅的，則要求公司披露未分紅的具體原因，并說明未用于分紅的資金留存公司的使用用途，使廣大投資者對公司未來發(fā)展具有明確預期。在披露的具體內容上，要求上市公司提供歷史現金分紅數據對比，使廣大投資者能夠充分了解公司過往的股利分配情況和數據。

    二、從制度上著手，要求公司不斷完善公司章程，并在章程中規(guī)定公司現金分紅政策，列明公司進行現金分紅的長期制度安排、條件、比例、種類等內容。通過完善上市公司章程的做法，促使公司分紅行為規(guī)范化，引導公司建立持續(xù)、穩(wěn)定的現金分紅政策，并強調嚴格執(zhí)行。

    三、允許上市公司實施半年度現金分紅，為降低分紅成本，允許上市公司中期進行現金分紅的，其財務會計報告可以不經會計師事務所審計。

    四、進一步提高上市公司申請再融資時上市公司現金分紅的標準，在原有規(guī)定的基礎上，要求《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中確定的再融資公司最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。

    近年來，按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的部署，證券市場基礎性制度建設不斷加強，市場功能有效發(fā)揮，上市公司結構逐步優(yōu)化，投資者結構進一步改善，市場規(guī)范程度明顯提高。同時也要看到，現階段我國證券市場“新興加轉軌”的特征沒有改變，市場還存在許多深層次的問題需要解決，建立穩(wěn)定健康的證券市場還有很長的路要走。今后一個時期，證監(jiān)會將進一步強化市場基礎建設，積極引導和鼓勵上市公司分紅，促進建立符合中國國情的上市公司分紅機制。上市公司要嚴格執(zhí)行相關法律法規(guī)，對于利用分紅惡意套現和超額分配等違法違規(guī)行為，監(jiān)管部門將堅決予以查處。