中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作

    為加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷完善證券交易方式，繼續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。

    融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)活動(dòng)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關(guān)系，又稱為信用交易，可分為融資交易和融券交易兩類?？蛻粝蜃C券公司借入資金買(mǎi)入證券，為融資交易；客戶向證券公司借入證券賣出，為融券交易。簡(jiǎn)而言之，融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，融券是借證券賣出，到期后按合同規(guī)定歸還所借資金或證券，并支付一定的利息費(fèi)用。融資融券業(yè)務(wù)中，投資者需要事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買(mǎi)入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，證券公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。

    融資融券交易是世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)普遍常見(jiàn)的交易方式。一般認(rèn)為，融資融券的作用：一是融資融券交易可以將更多的信息融入證券的價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的證券交易活動(dòng)，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過(guò)高或過(guò)低時(shí)，可以通過(guò)融券賣出或融資買(mǎi)入，這有利于股票價(jià)格趨于合理，總體上有助于市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)交易量，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場(chǎng)“單邊市”的狀況，為投資者提供了一種規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。四是融資融券交易拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的運(yùn)用渠道。在實(shí)施轉(zhuǎn)融通制度后，還可以增加其他合規(guī)資金和證券的融通配置方式，提高金融資產(chǎn)的運(yùn)用效率。

    隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展和證券市場(chǎng)法制建設(shè)的不斷完善，證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的法制條件已經(jīng)成熟。2005年10月27日，十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過(guò)了新修訂的《中華人民共和國(guó)證券法》，第一百四十二條規(guī)定，“證券公司為客戶買(mǎi)賣證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)”；2008年4月23日，經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)公布了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，第四十八條至第五十六條對(duì)證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了具體規(guī)定，為我國(guó)建立融資融券交易制度提供了法律依據(jù)。與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)的其它工作也取得重大進(jìn)展。截至2007年底，我國(guó)證券公司均已實(shí)施客戶資金第三方存管。到今年8月，證券公司客戶證券賬戶和資金賬戶的清理規(guī)范工作基本實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。第三方存管和賬戶規(guī)范工作的完成，提高了客戶賬戶與資產(chǎn)的真實(shí)安全程度和證券業(yè)務(wù)流程的規(guī)范性，為融資融券業(yè)務(wù)奠定了良好的管理基礎(chǔ)。

    證券公司融資融券業(yè)務(wù)將按照“試點(diǎn)先行、逐步推開(kāi)”的原則進(jìn)行，根據(jù)證券公司凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和試點(diǎn)方案準(zhǔn)備情況，擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點(diǎn)證券公司。之后，將根據(jù)試點(diǎn)情況，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善辦法的基礎(chǔ)上，逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。為適應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)多樣化、差異化的實(shí)際情況，試點(diǎn)單位的范圍兼顧不同類型和不同地區(qū)的證券公司。試點(diǎn)期間，只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)。同時(shí)，抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備。試點(diǎn)工作取得成效后，融資融券業(yè)務(wù)將成為我國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。

    自2006年以來(lái)，為了啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，各有關(guān)方面一直進(jìn)行認(rèn)真細(xì)致的準(zhǔn)備工作。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)已經(jīng)發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》）。上海、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司和中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)分別公布了相關(guān)實(shí)施細(xì)則和自律規(guī)范文本，確定了我國(guó)融資融券交易制度的基本模式、交易結(jié)算規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。擬申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司也進(jìn)行了相應(yīng)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，設(shè)置專門(mén)的業(yè)務(wù)部門(mén)，配備人員，起草相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)章制度，開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研和客戶需求分析，制定了具體的試點(diǎn)實(shí)施方案。

    近期中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，進(jìn)一步明確試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，并按照行政許可法的要求，公示證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)審批內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和程序，建立公開(kāi)透明的受理、審核和專家評(píng)價(jià)制度。上海、深圳證券交易所將適時(shí)公布融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)標(biāo)的證券范圍和名稱。試點(diǎn)期間，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司實(shí)施窗口指導(dǎo)。試點(diǎn)證券公司將根據(jù)自身的實(shí)際情況，通過(guò)適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)“門(mén)檻”和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)的局面。就投資者而言，要充分認(rèn)識(shí)到從事融資融券交易，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應(yīng)當(dāng)在具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并了解熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

    中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)的同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)違規(guī)融資活動(dòng)的打擊力度，禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動(dòng)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。

    部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時(shí)機(jī)，試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也是可控的?！对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定的融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例和維持擔(dān)保比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)際上并不大。此外，由于試點(diǎn)階段融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，由于目前證券公司資產(chǎn)項(xiàng)下貨幣資產(chǎn)比例較高，證券資產(chǎn)數(shù)量較少，而其中又只有“可供出售金融資產(chǎn)”科目下的標(biāo)的證券才可用于融券業(yè)務(wù)，所以現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融券規(guī)模。即便從成熟市場(chǎng)看，普遍情況也都是融資規(guī)模明顯大于融券規(guī)模。

    證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出，是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項(xiàng)重要措施，也為當(dāng)前的證券市場(chǎng)注入了新的活力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展與改革創(chuàng)新具有積極意義。

證監(jiān)會(huì)：融資融券將有助穩(wěn)定市場(chǎng)　不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模賣空

    新華社北京１０月５日電（記者 趙曉輝、陶俊潔）中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人５日表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成，在現(xiàn)階段不會(huì)出現(xiàn)一些投資者擔(dān)心的大規(guī)模賣空現(xiàn)象。

    這位負(fù)責(zé)人表示，融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)都是常見(jiàn)的交易方式，可以將更多信息融入證券價(jià)格，為市場(chǎng)提供方向相反的交易活動(dòng)，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過(guò)高和過(guò)低時(shí)，可以通過(guò)融資的買(mǎi)入和融券的賣出促使股票價(jià)格趨于合理，有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。

    另外，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。這一業(yè)務(wù)還有助于拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道。

    據(jù)了解，通過(guò)引入賣空操作，融資融券為投資者提供了新的交易方式，改變了證券市場(chǎng)的單邊交易模式，提供了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。但同時(shí)，投資者也擔(dān)心這可能會(huì)導(dǎo)致做空市場(chǎng)。

    針對(duì)此問(wèn)題，這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，融資融券試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)大于融券規(guī)模，市場(chǎng)不可能出現(xiàn)大量賣空。

    該負(fù)責(zé)人解釋說(shuō)，一方面，試點(diǎn)規(guī)定的融資融券客戶保證金比例較高，試點(diǎn)券商還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，融資融券的財(cái)務(wù)杠桿效益不是很大。另一方面，試點(diǎn)期間，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來(lái)源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資產(chǎn)比例較高，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)的證券才可用于融券業(yè)務(wù)。

    融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或出具證券供其賣出證券的業(yè)務(wù)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易，融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買(mǎi)證券叫融資交易，客戶向證券公司借入證券賣出為融券交易。

    投資者需要事先以資金或證券自有資產(chǎn)向證券公司交納一定比例的保證金，將融資買(mǎi)入的證券和融券賣出的資金交給證券公司。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者若不能按時(shí)足額償還資金和證券，證券公司可以強(qiáng)制平倉(cāng)。

證監(jiān)會(huì)：國(guó)資委、匯金增持股票有利資本市場(chǎng)穩(wěn)定

    新華社北京９月１８日電?。乖拢保溉諊?guó)資委、匯金公司分別發(fā)布了支持中央企業(yè)增持或回購(gòu)上市公司股份、匯金公司增持上市銀行股票等措施。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，上述措施對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行具有重要作用，表示積極支持。  詳細(xì)》

關(guān)于就《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定（草案）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知

    為貫徹實(shí)施《證券法》和《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》有關(guān)證券公司業(yè)務(wù)范圍審批的規(guī)定，我會(huì)起草了《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定（草案）》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    請(qǐng)于2008年9月23日前將反饋意見(jiàn)以電子郵件發(fā)送至yinzc@csrc.gov.cn，或傳真至010－88061060。  詳細(xì)》