新華社北京５月１６日電（記者王宇、何雨欣、王敏）今天的中國經(jīng)濟(jì)雖然行進(jìn)在穩(wěn)中有進(jìn)的適宜區(qū)間，但不斷積累的地方債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過剩、房價(jià)高企等風(fēng)險(xiǎn)，已然成為決策者眼中影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的諸多近憂和遠(yuǎn)慮。

    種種風(fēng)險(xiǎn)的背后，映射出的是當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和內(nèi)生動(dòng)力的不足。如何化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的再平衡，考驗(yàn)著決策部門的智慧。

    中國經(jīng)濟(jì)前行道路上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

    中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入國際金融危機(jī)后的第六個(gè)年頭，然而所面臨的復(fù)雜局面和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)并不比以往任何時(shí)候輕松。

    就在不久前，中國主權(quán)信用級別接連遭到惠譽(yù)、穆迪等國際知名評級公司的下調(diào)，這是１９９９年以來我國主權(quán)信用首次被大型國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)，評級公司給出的理由是，地方政府負(fù)債及影子銀行風(fēng)險(xiǎn)有可能對經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成制約。

    “短期來看這些風(fēng)險(xiǎn)仍然可控，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)累積的腳步仍未停止，事實(shí)上，它們已構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)航船前行道路上的若干暗礁與漩渦，不可不防?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為。

    “部分地方政府只顧眼前政績和利益，利用地方融資平臺(tái)大規(guī)模舉債，留下大量債務(wù)?！敝袊缈圃航鹑谥攸c(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝對此表達(dá)了他的憂慮。

    我國地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的累積可追溯至２００８年，為刺激投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，地方政府一度成立了許多投融資平臺(tái)來舉債融資。截至目前，業(yè)內(nèi)對地方債務(wù)總額究竟有多少眾說紛紜，但根據(jù)審計(jì)署兩年前發(fā)布的公告，截至２０１０年地方債務(wù)總額已達(dá)到１０．７萬億元，占當(dāng)時(shí)ＧＤＰ比重接近３０％。有專家測算，由于債務(wù)中有７０％將在２０１５年左右到期，資金近八成來自銀行貸款，并且有相當(dāng)數(shù)量與賣地收入掛鉤，因此是否都能如期償還，市場憂慮重重。

    而游離于銀行體系之外的影子銀行，也逐漸成為影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的又一風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

    “惠譽(yù)近日下調(diào)了我國主權(quán)信用級別，反映出市場對我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂?！备鶕?jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的觀察，我國的影子銀行具有期限錯(cuò)配、借舊還新等特點(diǎn)，且監(jiān)管又較為薄弱，其中風(fēng)險(xiǎn)亟須引起警惕。

    另外，受外部經(jīng)濟(jì)體持續(xù)低迷的影響，制造業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象開始凸顯，其中鋼鐵、有色金屬、建材、煤化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)和多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等部分新興產(chǎn)業(yè)問題嚴(yán)重。此外，房價(jià)高企、財(cái)稅減收、熱錢涌入等風(fēng)險(xiǎn)，亦于近期顯現(xiàn)出來。

    風(fēng)險(xiǎn)在新形勢下被疊加和放大

    如果將風(fēng)險(xiǎn)放置于一個(gè)更為廣闊的時(shí)間段里觀察，可以發(fā)現(xiàn)，這些風(fēng)險(xiǎn)與矛盾多屬中國經(jīng)濟(jì)的陳年痼疾，加之近年來國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的新變化，而被疊加與放大。

    如同海水退潮后的礁石顯露，當(dāng)下諸多風(fēng)險(xiǎn)的暴露，與我國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行的現(xiàn)實(shí)分不開。在告別了高歌猛進(jìn)的快速增長時(shí)代后，地方債務(wù)、產(chǎn)能過剩等此前被隱藏的問題開始逐步暴露出來。同時(shí)，隨著外部經(jīng)濟(jì)體波動(dòng)加劇，發(fā)達(dá)國家量化寬松的貨幣政策又加劇了熱錢涌入、房價(jià)高企的壓力；此外，為應(yīng)對國際金融危機(jī)的一些應(yīng)時(shí)之舉，其效應(yīng)也逐漸顯露。

    如果將不同風(fēng)險(xiǎn)放置于同一層面觀察，還可以發(fā)現(xiàn)，地方債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過剩、財(cái)政壓力、房價(jià)高企，凡此種種風(fēng)險(xiǎn)之間，相互交織、相互勾連、相互滲透，結(jié)成了連環(huán)套，牽一發(fā)而動(dòng)全身。

    在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼里，以上風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡所折射出的不同鏡像：過度投資在實(shí)業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)為制造業(yè)產(chǎn)能的過剩，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為影子銀行的繁榮，在投資行為中展示為樓市泡沫的膨脹，最終在財(cái)務(wù)盈虧上演化為地方負(fù)債的累積。而伴隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)惡化，諸多鏡像在相互重疊、相互映射的同時(shí)，又相互放大。

    需要指出的是，面對種種風(fēng)險(xiǎn)無需過度悲觀。與國外相比，目前我國地方債務(wù)占ＧＤＰ比重并不高，影子銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的滲透還不深，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，整體可防。

    “中國的地方債務(wù)占ＧＤＰ比重約為３０％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際警戒線。”摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，短期來看地方債務(wù)問題可以通過展期和以新還舊方式解決；長期來看，中國財(cái)政狀況有能力消除損失。

    風(fēng)險(xiǎn)也是轉(zhuǎn)方式謀平衡的契機(jī)

    今天的中國正行進(jìn)到一個(gè)關(guān)鍵路口：是繼續(xù)沿著老路走下去，任風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，還是闖出一條新路，從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)，成為時(shí)代拋給當(dāng)代國人的歷史課題。

    眼下諸多風(fēng)險(xiǎn)的累積，雖然一方面增加了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的難度，但另一方面，也為下一步發(fā)展提供了新契機(jī)，為更好發(fā)展提供了可能。

    “所謂形勢比人強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)的累積讓經(jīng)濟(jì)有了切膚之痛，讓轉(zhuǎn)型有了抓手，可以推動(dòng)政府痛下決心，改前所之未改、變前所之未變?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家華生說。

    “如果過多地依靠政府主導(dǎo)和政策拉動(dòng)來刺激增長，不僅難以為繼，甚至還會(huì)產(chǎn)生新的矛盾和問題。”在中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長王晉斌看來，風(fēng)險(xiǎn)的暴露未見就是壞事，反而可能成為中國經(jīng)濟(jì)尋求再平衡的契機(jī)，提醒我們更多地發(fā)揮市場主體是社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造者的作用，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。

    在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，面對風(fēng)險(xiǎn)，既要處變不驚、按預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)搞好調(diào)控，又要增強(qiáng)憂患意識(shí)，未雨綢繆，轉(zhuǎn)危為機(jī)，從根本上化解風(fēng)險(xiǎn)。

    種種跡象顯示，當(dāng)前中央已高度關(guān)注地方債務(wù)、影子銀行、房價(jià)高企等風(fēng)險(xiǎn)，近期以來相應(yīng)出臺(tái)了一系列政策加以整頓治理，而一些治本之策也在積極醞釀中。

    中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)日前召開會(huì)議提出，要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議特別提出，“金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)需要加強(qiáng)防范”“抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制”。

    監(jiān)管部門近期對影子銀行、地方融資領(lǐng)域出臺(tái)了一系列政策，進(jìn)一步完善了對影子銀行、地方融資平臺(tái)的監(jiān)管框架，著手化解可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。這些舉措有助于防控金融風(fēng)險(xiǎn)、約束地方債務(wù)的膨脹。

    “我們注意到，盡管今天中國經(jīng)濟(jì)面臨增速下滑的嚴(yán)峻形勢，但中國政府并沒有相應(yīng)出臺(tái)大規(guī)模的刺激計(jì)劃，而是容忍速度換擋，調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、求質(zhì)量正在發(fā)力，這是一種積極的變化?！眮喼揲_發(fā)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊建認(rèn)為。

    風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，在事態(tài)的演進(jìn)過程中，從來都是一對孿生兄弟。險(xiǎn)中可化夷，危中自有機(jī)。換個(gè)角度看，如果應(yīng)對得當(dāng)，打造中國經(jīng)濟(jì)的升級版將指日可待。