互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融的耦合與挑戰(zhàn)

2016年1月，國務(wù)院發(fā)布《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》，首次從國家層面確立普惠金融的實(shí)施戰(zhàn)略，勾勒出我國普惠金融未來發(fā)展的路線圖。互聯(lián)網(wǎng)金融借助互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術(shù)工具實(shí)現(xiàn)金融的互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的金融化的交互發(fā)展，能夠突破普惠金融實(shí)施載體覆蓋的廣度、深度和區(qū)域范疇，成為落實(shí)普惠金融戰(zhàn)略的有效手段與渠道。

降低交易成本 提高資金效率

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)賦予普惠金融新的生命力和想象空間，兩者在功能上具有耦合性。

互聯(lián)網(wǎng)金融可以顯著降低交易成本，彌補(bǔ)普惠金融發(fā)展的短板。普惠金融發(fā)展的最大障礙在于由于成本和收益的不匹配，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融資源分配上的扭曲，將中小微企業(yè)排除在主流金融市場之外?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)降低了交易成本和運(yùn)營成本，提高了資金融通效率，打破了傳統(tǒng)金融的局限，能夠通過整合大眾、小額的資金需求形成規(guī)模優(yōu)勢，這與普惠金融的發(fā)展內(nèi)核是相契合的。

互聯(lián)網(wǎng)金融借助技術(shù)與機(jī)制優(yōu)勢，拓展了金融服務(wù)的廣度和寬度?；ヂ?lián)網(wǎng)信息化傳播的特性打破了傳統(tǒng)金融受制于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的局限，可以從廣度上滲透到任何網(wǎng)絡(luò)普及的區(qū)域，使金融資源的跨界快速流動(dòng)成為可能。從寬度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融降低了金融服務(wù)的準(zhǔn)入門檻，其小額、大眾、平民、長尾化的特性具備了明顯的普惠特性。

大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，確保了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的可持續(xù)性?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及深層次數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以降低信息甄別成本、搜集成本，更加準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)、個(gè)人的信用水平，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。大數(shù)據(jù)技術(shù)下的風(fēng)險(xiǎn)控制具有覆蓋廣泛、信息廣譜多維、數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)鮮活的特征，可以有效提升資源的配置效率，緩解金融營利性和普惠性之間的矛盾。

激發(fā)內(nèi)生需求 擴(kuò)大服務(wù)覆蓋

長期以來，金融抑制和金融制度外生供給性安排是中國金融體系發(fā)展的顯著特征。一方面，傳統(tǒng)金融行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)仍沒有擺脫粗放發(fā)展的模式，另一方面，金融業(yè)改革遵循外生供給型的發(fā)展路徑，形成了“中央金融壟斷、地方正規(guī)金融壓抑、民間金融脆弱”的發(fā)展格局。這必然導(dǎo)致地方和基層金融機(jī)構(gòu)在金融服務(wù)供給和監(jiān)管能力等方面的嚴(yán)重不足，造成內(nèi)生需求型的民間金融高度壓抑。這導(dǎo)致我國融資市場上出現(xiàn)兩大怪象：一是銀行系統(tǒng)有高達(dá)100萬億元的存款資源，而小微企業(yè)和民間借貸市場高達(dá)20億元的資金需求卻無法得到滿足；二是國家規(guī)定了較低的銀行一年期存款利率，而高利貸市場的利率水平卻居高不下。其原因，就是國內(nèi)金融市場化不足。

2013年以來，代表金融供求內(nèi)生力量的民間金融在壓抑多年之后爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、電商小貸及眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)迅速崛起，服務(wù)了部分被傳統(tǒng)金融排斥的群體，與普惠金融呈現(xiàn)出深度融合、相互促進(jìn)的趨勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融天然的“民主性”，是踐行普惠金融進(jìn)而實(shí)現(xiàn)我國金融民主化發(fā)展方向的最佳路徑。

助推利率改革 促進(jìn)直接融資

利率市場化也是我國金融體制改革的重要目標(biāo)之一。與發(fā)達(dá)國家相比，我國當(dāng)前進(jìn)行的利率市場化正面臨著資本市場發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融興起的雙重考驗(yàn)。利率市場化改革牽一發(fā)動(dòng)全身，涉及面廣，影響深遠(yuǎn)，自上而下的推進(jìn)過程十分緩慢。然而，近年來互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展大大推動(dòng)了利率市場化的改革進(jìn)程。

首先，以余額寶為代表的網(wǎng)絡(luò)貨幣基金憑借著遠(yuǎn)高于定期存款利率的收益率，分流了相當(dāng)一部分銀行存款。這迫使部分銀行不得不在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，將存款利率提高到浮動(dòng)區(qū)間的上限，以降低存款的流失。隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金與傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的競爭不斷加劇，我國的存款利率將最終趨近均衡利率水平。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融不但契合了我國利率市場化改革的方向，而且提供了一個(gè)很好的試驗(yàn)田?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過為投資者提供穩(wěn)定且接近實(shí)際利率的回報(bào)，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)促進(jìn)了直接融資的發(fā)展；通過便利和低成本的渠道與創(chuàng)新提高了社會(huì)資金的動(dòng)員能力、募集水平；通過倒逼機(jī)制與頂層設(shè)計(jì)的利率市場化進(jìn)程相互配合，打破資金價(jià)格壟斷，成為促進(jìn)利率市場化改革的戰(zhàn)略性力量。

信用制度缺失 權(quán)益保護(hù)不足

信用制度和監(jiān)管相對(duì)缺失。由于我國整體信用制度不完善，互聯(lián)網(wǎng)金融同樣面臨信用制度缺失的困境。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融在風(fēng)險(xiǎn)防控、市場準(zhǔn)入、資金進(jìn)入與進(jìn)出原則、市場交易規(guī)則、投資者保護(hù)等方面都缺乏相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，導(dǎo)致非法集資、資金鏈斷裂、跑路失聯(lián)等事件頻發(fā)。

安全性問題是懸梁之劍。安全問題是互聯(lián)網(wǎng)金融的“痛點(diǎn)”，不但提高了互聯(lián)網(wǎng)金融的成本，也限制了互聯(lián)網(wǎng)金融普惠屬性的發(fā)揮。

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)被邊緣化。在互聯(lián)網(wǎng)金融的視野下，信息不對(duì)稱導(dǎo)致的公平交易權(quán)問題、信息泄露導(dǎo)致的金融信息保密權(quán)問題、網(wǎng)絡(luò)交易引起的金融財(cái)產(chǎn)權(quán)保障問題、違法違規(guī)行為引發(fā)的金融監(jiān)管問題、維權(quán)舉證困難誘發(fā)的金融立法問題等比傳統(tǒng)金融更為復(fù)雜與突出。

存在監(jiān)管套利空間?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)借貸等運(yùn)營模式還存在披著“互聯(lián)網(wǎng)外衣”的傳統(tǒng)金融思維，將業(yè)務(wù)從網(wǎng)下搬到網(wǎng)上，通過監(jiān)管套利以維持運(yùn)轉(zhuǎn)。

對(duì)此，急需優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，構(gòu)建我國普惠金融體系：一是健全制度環(huán)境，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠性功能；二是加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，保護(hù)普惠金融消費(fèi)者權(quán)益；三是完善基礎(chǔ)信用體系建設(shè)，平衡互聯(lián)網(wǎng)金融普惠性與安全性關(guān)系；四是深度挖掘互聯(lián)網(wǎng)金融的價(jià)值，建立多元化普惠金融體系。（田霖  李祺，作者單位：鄭州大學(xué)商學(xué)院；本文系國家社科基金項(xiàng)目［15BJY166］的研究成果）