監(jiān)管“劍指”再融資亂象 或助A股緩解供需失衡

新華社上海2月17日電（記者 潘清）全面趨嚴(yán)的資本市場監(jiān)管，這一次將目標(biāo)指向被認(rèn)為導(dǎo)致Ａ股市場“出血”的再融資亂象。業(yè)界普遍期待，監(jiān)管“劍指”再融資亂象，能幫助疲弱Ａ股緩解供需失衡的尖銳矛盾。

17日證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于修改〈上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則〉的決定》，對上市公司再融資行為進(jìn)行規(guī)范。按照同期發(fā)布的監(jiān)管問答，今后上市公司申請非公開發(fā)行股票數(shù)量不得超過總股本的20%；申請?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，距離前次募集資金到位日不得少于18個(gè)月；申請?jiān)偃谫Y時(shí)，存在借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)惹樾蔚膶⑹艿较拗啤?/p>

再融資行為被納入監(jiān)管視野并非偶然。剛剛過去的2016年，Ａ股創(chuàng)下“史上第一融資年”的紀(jì)錄，其中再融資規(guī)模近10倍于首發(fā)融資。

除了驚人的規(guī)模，再融資領(lǐng)域的種種亂象令人咋舌。正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在17日例行新聞發(fā)布會(huì)上所指，部分上市公司存在頻繁融資、過度融資，以及頻繁變更募資用途等問題。脫離主業(yè)發(fā)展，編項(xiàng)目、炒概念、玩跨界……更有甚者，募集資金變相投向理財(cái)產(chǎn)品等財(cái)務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)，導(dǎo)致有限的社會(huì)資金“脫實(shí)向虛”。

此外，作為再融資主流的定向增發(fā)大行其道，其誘人的“折扣”背后，發(fā)行主體和參與機(jī)構(gòu)之間的利益勾兌若隱若現(xiàn)，限售期滿后套利資金的集中減持，則對弱勢Ａ股形成難以承受的重壓。

凱石益正資產(chǎn)管理有限公司研究總監(jiān)仇彥英表示，融資是資本市場的重要功能之一，但在創(chuàng)造“融資奇跡”的同時(shí)，無節(jié)制的再融資也使得Ａ股無法擺脫“重融資、輕回報(bào)”的痼疾，供需失衡也不斷加劇。

“從這個(gè)角度而言，新的監(jiān)管舉措有望遏制再融資亂象，緩解困擾市場的供需矛盾。”仇彥英說。

除了通過完善制度制約上市公司頻繁融資、過度融資、隨意變更資金投向，業(yè)界對于規(guī)范上市公司再融資行為，顯然還有更多期待。

多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管層應(yīng)對以提升公司價(jià)值和盈利能力為目的的再融資行為予以提倡，對以規(guī)避退市為目的的并購與增發(fā)則應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)管控。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新建議，監(jiān)管層可將上市公司的成長性及盈利能力的穩(wěn)定性作為增發(fā)審核的重要依據(jù)，限制上市公司濫增發(fā)、濫融資，鼓勵(lì)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。