跨境資金流出壓力減輕

一季度銀行結(jié)售匯逆差409億美元，同比下降67%——
跨境資金流出壓力減輕

從近期公布的一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)提振了外匯市場信心，美元匯率相對穩(wěn)定，也有利于資金流出壓力減輕。中國仍將對境外長期資本最具吸引力，金融市場對外開放也將進一步深化

4月20日，國家外匯管理局公布的外匯收支最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，銀行結(jié)售匯和涉外收付款逆差大幅下降，外匯涉外收付款由逆差轉(zhuǎn)為順差，外匯供求基本平衡，跨境資金流出壓力明顯減輕。按美元計價，一季度銀行結(jié)售匯逆差409億美元，同比下降67%；銀行代客涉外收付款逆差252億美元，同比下降78%；其中，涉外外匯收付款順差30億美元，去年同期為逆差366億美元。國家外匯管理局認(rèn)為，外匯市場對人民幣匯率預(yù)期進一步趨穩(wěn)，美聯(lián)儲加息的影響減弱，對我國的應(yīng)對能力有信心。

主體結(jié)匯意愿增強

今年一季度，非銀行部門購匯意愿下降，結(jié)匯意愿上升，此消彼長，推動外匯供求基本平衡，減弱了資金流出壓力。

一季度，衡量購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行購匯與客戶涉外外匯支出之比為68%，較2016年同期大幅下降12個百分點。同時，一季度衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為62%，較上年同期上升3個百分點，說明市場主體結(jié)匯意愿有所增強。

招商證券分析師閆玲認(rèn)為，3月份，銀行代客結(jié)售匯逆差483億元人民幣，相較2月份降幅收窄209億元，顯示國內(nèi)企業(yè)和居民外匯需求減弱。

一季度跨境資金流動形勢好轉(zhuǎn)與市場環(huán)境變化密切相關(guān)。從近期公布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)提振了外匯市場信心。從經(jīng)濟增速6.9%，到官方PMI連續(xù)8個月處于擴張區(qū)間，再到工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、民間投資的增速提升，基本面的積極變化有利于市場企穩(wěn)。

另一方面，一季度外部環(huán)境尤其是美元匯率相對穩(wěn)定，也有利于資金流出壓力減輕。國家外匯管理局國際收支司司長王春英表示，盡管3月份美聯(lián)儲再次加息，但是美元指數(shù)窄幅波動，且在一季度總體回落1.8%，國際金融市場運行也比較平穩(wěn)。所以在國內(nèi)和國外因素的共同影響下，今年以來人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定，對美元匯率呈現(xiàn)雙向浮動，匯率預(yù)期進一步趨穩(wěn)。

從遠(yuǎn)期結(jié)售匯情況也可印證人民幣貶值預(yù)期減弱。一季度銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比增長153%，遠(yuǎn)期售匯簽約規(guī)模下降25%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差34億美元，下降91%。

交通銀行高級研究員劉健認(rèn)為，3月份人民幣匯率先貶后穩(wěn)，但在美聯(lián)儲加息預(yù)期陡然升溫背景下，人民幣對美元匯率僅小幅貶值，定力明顯增強。銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯自1月份以來連續(xù)3個月明顯回升，有助于短期跨境資金流動繼續(xù)改善。

美元加息影響衰減

從我國跨境資金流動看，美聯(lián)儲三次加息的影響是逐步減弱的，外儲降幅逐步收窄。

從退出量化寬松貨幣政策至今，美聯(lián)儲已加息三次。2015年12月份首次加息時，美元指數(shù)在加息前最高漲幅為7%左右，再加上其他因素的共同影響，當(dāng)年四季度我國外匯儲備余額下降了1838億美元；2016年12月份第二次加息前，加息預(yù)期與美國總統(tǒng)大選效應(yīng)共同推動美元指數(shù)上升9%左右，當(dāng)年四季度我國外匯儲備余額下降了1559億美元；今年3月份美聯(lián)儲第三次加息前，美元指數(shù)最高上升了2.7%，一季度外匯儲備余額略微下降了14億美元。其中，1月份下降123億美元，2月份和3月份分別上升69億美元和40億美元。

王春英認(rèn)為，縱觀美聯(lián)儲三次加息的不同影響，充分說明當(dāng)前我國的應(yīng)對能力和適應(yīng)能力大幅提升。首先，與2015年底美聯(lián)儲首次加息相比，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟運行更加穩(wěn)定。2015年底我國經(jīng)濟處于持續(xù)下行期，當(dāng)時制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）曾經(jīng)連續(xù)7個月位于榮枯線以下，目前經(jīng)濟呈企穩(wěn)向好勢頭。

其次，外匯市場供求狀況明顯改善。隨著境內(nèi)主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，近期變動趨向平穩(wěn)。例如，2015年四季度我國本外幣外債余額累計下降1724億美元，但從2016年二季度開始逐季回升。今年一季度境內(nèi)外匯貸款余額逐月回升，累計增加113億美元。

再次，金融市場開放程度有所提升。特別是外資流入渠道進一步拓寬、便利化程度逐步提高，2016年以來境內(nèi)債券市場對外開放、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等改革措施的效果逐步顯現(xiàn)。

至今，人民幣對美元匯率貶值預(yù)期已大幅減弱。

王春英強調(diào)，將對于美聯(lián)儲加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表實時監(jiān)測和評估，有信心應(yīng)對和適應(yīng)這些變化。

跨境收支將更穩(wěn)健

未來一段時間，漸趨穩(wěn)定的跨境資金流動形勢是否會延續(xù)？

劉健認(rèn)為，短期內(nèi)跨境資金流動有望繼續(xù)改善。4月份以來，人民幣對美元匯率中間價持續(xù)在6.88左右小幅波動，穩(wěn)定性進一步增強，人民幣貶值預(yù)期進一步減弱，市場主體結(jié)匯意愿有望穩(wěn)步回升。

王春英預(yù)計，從未來看，我國跨境資金流動總體仍會朝著均衡的方向發(fā)展，我國跨境收支仍具有良好的穩(wěn)健基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟仍處于中高速增長區(qū)間。前兩天，國際貨幣基金組織發(fā)布了最新的世界經(jīng)濟展望報告，把2017年中國經(jīng)濟增速預(yù)測值調(diào)高0.1個百分點到6.6%。

王春英強調(diào)，中國仍將是境外長期資本最具競爭力和吸引力的重要目的地之一，金融市場對外開放還將進一步深化。今年2月份，允許投資中國銀行間債券市場的境外投資者基于實際需要原則參與境內(nèi)外匯衍生品市場，就是金融市場對外開放中不斷完善和出臺支持政策的一個表現(xiàn)。

劉健預(yù)計，下半年跨境資金流動仍存不確定性。不過，總體來看，在監(jiān)管部門針對外匯和資金流動的宏觀審慎監(jiān)管加強、人民幣匯率定力增強背景下，全年資金外流壓力將明顯小于2016年。（記者 張 忱）