證監(jiān)會進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)投資基金所投資企業(yè)上市解禁期與投資期限反向掛鉤政策

近日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，上海、深圳證券交易所出臺實(shí)施細(xì)則，明確對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份，給予差異化政策支持。此項(xiàng)政策是落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》的重要舉措，有利于調(diào)動創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行長期投資和價值投資的積極性，有利于便利投資退出和形成再投資良性循環(huán)，有利于更好促進(jìn)早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)資本形成。

創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤機(jī)制是在保持現(xiàn)行持股鎖定期、減持比例等制度規(guī)則基本不變基礎(chǔ)上，結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作實(shí)際，對真正進(jìn)行長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金給予的差異化政策支持，旨在既引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，又維護(hù)市場整體公平，堅(jiān)持適度優(yōu)惠。

反向掛鉤政策有四個主要特點(diǎn)：一是為引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金精準(zhǔn)支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金所投資早期中小企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)首次公開發(fā)行后，創(chuàng)業(yè)投資基金方可享受反向掛鉤政策。二是為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金更多支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資基金投資“早期中小企業(yè)”和“高新技術(shù)企業(yè)”金額占比達(dá)50%以上方可享受反向掛鉤政策。同時，根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況，針對政策發(fā)布前后的創(chuàng)業(yè)投資基金采取不同認(rèn)定條件。三是為倡導(dǎo)長期投資、價值投資理念，將投資滿36個月作為分界線，真正體現(xiàn)解禁期與投資期限長短反向掛鉤機(jī)制。四是為既便利創(chuàng)業(yè)投資基金退出，又避免對市場造成影響，一方面通過調(diào)整集中競價交易、大宗交易環(huán)節(jié)的減持節(jié)奏實(shí)施反向掛鉤政策，另一方面減持比例、大宗交易受讓方持股期限要求不變，謹(jǐn)防大比例“集中減持”和“過橋減持”。

下一步，證監(jiān)會將嚴(yán)格貫徹黨的十九大精神，落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議和全國金融工作會議精神，積極服務(wù)建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，不斷完善對創(chuàng)業(yè)投資基金的差異化監(jiān)管和自律，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。