中國經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)態(tài)勢預(yù)期穩(wěn)健

海外投資者分析認(rèn)為，中國面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力是暫時(shí)的、有限的、可控的——
中國經(jīng)濟(jì)呈企穩(wěn)態(tài)勢預(yù)期穩(wěn)健

海外投資者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力是暫時(shí)的，今年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)態(tài)勢明顯。分析中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不應(yīng)忽視中國政府正在推進(jìn)改革和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改革和轉(zhuǎn)型將逐步解決投資者的核心關(guān)切，并支撐中國市場長期向好。

2018年中國GDP數(shù)據(jù)發(fā)布吸引了海外投資者的關(guān)注。投資者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力是暫時(shí)的，今年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)態(tài)勢明顯。海外投資者對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)和市場的預(yù)期仍然穩(wěn)健。

瑞銀財(cái)富管理英國投資辦公室負(fù)責(zé)人余修遠(yuǎn)表示，中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，中國政府正在加大經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長措施。因此，任何下行壓力都是有限的。

渣打銀行發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，雖然中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，但在中國政府承諾今年加大刺激力度、人民幣幣值穩(wěn)定之后，市場投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心已趨于穩(wěn)定。渣打預(yù)計(jì)，2019年一季度之后，中國經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升。

荷蘭銀行表示，盡管各方密切關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)增速下行，但“沒有什么好擔(dān)心的”。中國經(jīng)濟(jì)增速是漸進(jìn)和受控制的。在當(dāng)前中國政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變、防控金融體系風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策下，經(jīng)濟(jì)降溫合理、符合預(yù)期。

相比GDP增速，機(jī)構(gòu)投資者更多關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展態(tài)勢，相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門的數(shù)據(jù)也為投資者提供了信心支撐。

凱投宏觀最新報(bào)告表示，雖然中國經(jīng)濟(jì)面臨壓力，但亮點(diǎn)不容忽視。一是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的可能性非常低，當(dāng)前更多是周期性下滑；二是人民幣匯率更加穩(wěn)定；三是經(jīng)過改革調(diào)整，中國金融體系的效率得到提升。股市雖處于低位，但并未出現(xiàn)崩盤風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)資本外流風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。此外，雖然去年12月份貿(mào)易數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但對(duì)于主要國家的經(jīng)常賬戶赤字大幅縮窄，這對(duì)投資者的預(yù)期影響有限。

渣打銀行表示，消費(fèi)仍是中國經(jīng)濟(jì)的核心動(dòng)力，符合中國政府的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型目標(biāo)。雖然去年12月份名義零售業(yè)銷售額年化增速僅微升至8.2%，但考慮到通脹率下降，零售業(yè)實(shí)際增速仍維持在6.7%的較好水平。同時(shí)，中國勞動(dòng)力市場總體穩(wěn)定，在個(gè)稅下調(diào)的刺激下，中國消費(fèi)將在2019年繼續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。在固定資產(chǎn)投資方面，雖然去年12月份固定資產(chǎn)投資增長持平，但隨著2019年政府加大債券發(fā)行力度，固定資產(chǎn)投資將獲得更大的動(dòng)力。

針對(duì)中國工業(yè)部門增長放緩態(tài)勢，荷蘭銀行認(rèn)為，不應(yīng)高估工業(yè)部門的下行壓力，近期數(shù)據(jù)表明工業(yè)部門已經(jīng)開始出現(xiàn)了一些穩(wěn)定跡象，去年12月份工業(yè)數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期。同時(shí)，工業(yè)產(chǎn)出下滑并非與中國經(jīng)濟(jì)健康度完全對(duì)應(yīng)，部分是因?yàn)橹袊驌粲白鱼y行、限制地方政府融資。因此，工業(yè)部門增長放緩很大程度上意味著中國金融體系去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展明顯。

針對(duì)中國服務(wù)業(yè)部門發(fā)展態(tài)勢，澳新銀行認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)之所以能夠在工業(yè)產(chǎn)出下滑情況下依然保持高位，很大程度上依賴于服務(wù)業(yè)部門的增長和韌性。澳新銀行分析認(rèn)為，中國服務(wù)業(yè)企業(yè)的健康度也在不斷改善。2018年，在服務(wù)業(yè)11個(gè)子產(chǎn)業(yè)部門中，6個(gè)子部門都實(shí)現(xiàn)了營收雙位數(shù)增長，且利潤空間也在不斷改善。因此，澳新銀行預(yù)計(jì)2019年中國服務(wù)業(yè)部門增速將達(dá)到7.4%。

針對(duì)中國未來經(jīng)濟(jì)刺激可能造成金融風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂，澳新銀行強(qiáng)調(diào)，即使中國政府強(qiáng)調(diào)政策刺激、穩(wěn)增長，但決策者極力避免了大水漫灌式刺激。在加大逆周期管理政策力度的同時(shí)，中國政府確保宏觀杠桿相對(duì)穩(wěn)定。中方當(dāng)前采取了相對(duì)精準(zhǔn)的財(cái)政和貨幣支持措施，將注意力集中在小微企業(yè)和民營企業(yè)，通過提升地方政府基建專項(xiàng)債發(fā)行額度、減稅、貨幣政策調(diào)整來應(yīng)對(duì)下行壓力。上述措施將在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長提供支撐。

展望中國經(jīng)濟(jì)未來，天達(dá)資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，分析中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不應(yīng)忽視中國政府正在推進(jìn)改革和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改革和轉(zhuǎn)型將逐步解決投資者的核心關(guān)切，并支撐中國市場長期向好。

在改革層面，天達(dá)認(rèn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革完成了去產(chǎn)能的多項(xiàng)目標(biāo)，鋼鐵等產(chǎn)業(yè)更是產(chǎn)生了超預(yù)期的效果。污染防治工作也深度推進(jìn)，空氣和水污染情況大幅改善。國有企業(yè)改革也較好地兼顧了國家、管理層和公眾的利益訴求。財(cái)政金融改革在更好防控金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，進(jìn)一步向海外投資者開放中國龐大的資本市場。

在創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)層面，龐大的消費(fèi)基礎(chǔ)和不斷增長的家庭財(cái)富，促使中國消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)的需求不斷上升。消費(fèi)升級(jí)也在不斷推動(dòng)中國國內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)創(chuàng)新。通過對(duì)比世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織創(chuàng)新七要素不難發(fā)現(xiàn)，中國的表現(xiàn)不僅好于高收入國家平均水平，更明顯好于其他中等收入國家。

因此，天達(dá)認(rèn)為，雖然2018年中國經(jīng)濟(jì)和金融市場出現(xiàn)波動(dòng)，但長期投資前景仍然明朗。主動(dòng)投資者將從中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和宏觀調(diào)控中發(fā)現(xiàn)大量投資機(jī)遇。（記者 蔣華棟 馬翩宇）