剛進入2015年，股市迎來開門紅，A股股指再創(chuàng)新高，多個板塊持續(xù)飄紅，引發(fā)新一輪投資熱潮。這既反映了投資人對新一年全面深化改革和經濟持續(xù)發(fā)展的信心，也是市場對政府推出的系列調控政策的積極反饋，還是資金積極尋找經濟新增長點的具體表現(xiàn)。股市對經濟新常態(tài)的適應剛剛起步，希望股市不僅能開門紅，還能迎來持久“牛市”的真正到來——

    1月5日，石化“雙雄”雙雙漲停；1月6日，滬指沖擊3400點大關，創(chuàng)逾60個月新高，交通運輸板塊持續(xù)飄紅……券商交易所隨處可見的大屏幕上，閃動著讓人心跳的紅色。

    這紅色的背后是2015年最新政策紅利帶來的動力：1月4日，國家發(fā)改委放開多項商品和服務價格，給民航、鐵路等領域送去“大禮包”；1月6日，國家鐵路局編制完成鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃基本思路，一攬子鐵路建設項目投資即將展開。后續(xù)還會有一大批穩(wěn)定經濟增長的政策出臺，這將是持續(xù)推動A股的新動力。

    改革紅利提振信心

    此輪牛市股指不斷攀上新高峰時，政策走向成為影響股市的重要因素

    2015年是全面深化改革的關鍵之年。對全面深化改革的預期和新一輪改革方案的亮相，牽動著A股“神經”。東方證券首席經濟學家邵宇認為，A股的行情折射出投資人對經濟持續(xù)發(fā)展的信心，對相關領域的看好則引發(fā)了板塊行情輪番啟動。

    這信心，源于對經濟發(fā)展前景的看好。2014年我國經濟社會發(fā)展主要目標和任務完成較好，經濟運行處于合理區(qū)間，經濟結構調整出現(xiàn)積極變化，全面深化改革取得重大進展。這信心，源自對改革紅利的強烈看好。從加大實體經濟支持力度到積極擴大有效投資，從簡政放權持續(xù)推進到市場化改革提擋加速，從化解產能過剩到尋找新的經濟支柱，一系列深化改革舉措出臺，為中國經濟注入源源不斷的活力。

    從京津冀協(xié)同發(fā)展，交通一體化、生態(tài)環(huán)境保護等領域強力突破，帶動了區(qū)域地產價值重估，長江經濟帶、泛珠三角區(qū)域經濟合作輪番起舞，概念股頻頻發(fā)力成為了A股行情的加速器；到宏觀調控與結構調整緊密結合，資源性產品價格改革多措并舉，新能源、環(huán)保行業(yè)股票應聲上漲；再到“一帶一路”戰(zhàn)略海陸并舉，構建起新常態(tài)下全方位對外開放的全新格局，也帶來多產業(yè)鏈、多行業(yè)的投資機會，吸引資金蜂擁而至。

    與此同時，新“國九條”通過頂層設計為各路資金通過資本市場流向實體經濟搭建了平臺；從IPO重啟、資產證券化加速，到分紅、重組等各項政策措施的落實，諸多改革舉措為我國股市提供了“內生動力”；新“融十條”明確加快利率市場化，銀行理財、信托等得到清理整頓，直接融資的主力重回債券與權益融資；新三板、區(qū)域股權市場、柜臺交易等場外市場也在不斷完善。

    應該說，本輪股市啟動，是中央全面深化改革、支持股市健康發(fā)展的一系列定向調控政策發(fā)揮效應的體現(xiàn)，也反映了資本市場對中國經濟在新常態(tài)下企業(yè)活力增強、經濟效益提高的期待。

    資金“活水”助漲行情

    資金亟需新的投資渠道，A股市場成為其重要的流動方向

    2015年首個交易日亮點頗多，其中重要的一點是成交量和成交額與2014年首個交易日相比均增長逾5倍。成交額的增加需要資金入場，作為競價交易市場的股市同樣離不開新增的“活水”。

    “水”從何來？從國內因素看，去年底中國人民銀行的不對稱降息，直接釋放流動性，短期內激發(fā)股指強勢上攻。而之后的存貸比口徑調整，理論上給商業(yè)銀行放貸“減負”，與此前的降息出發(fā)點有相似之處。

    從外部因素看，滬港通開閘為A股帶來增量資金。數(shù)據(jù)顯示，滬港通開閘最初的20個交易日內，滬股通平均每日成交額為58.4億元，平均額度用量為32.9億元，占每日額度的25.3%。鑒于目前A股“財富效應”強于港股，將有望吸引更多資金流入。

    事實上，不僅是滬港通，外來資金早就看準了A股這個“價值洼地”。截至2014年三季度末，QFII重倉股的持倉市值已從2003年底的7.58億元上升至1058.85億元。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月30日，國家外匯局累計審批QFII額度增至669.23億美元，獲批機構增至261家，RQFII機構數(shù)增至95家。

    南方基金首席策略分析師楊德龍認為，2003年以來的持倉數(shù)據(jù)表明，QFII投資者注重基本面分析，更傾向于持有A股市場資產規(guī)模大、成長性高、估值合理的藍籌股，而投資行為上則趨于穩(wěn)定，偏向長期持有，不通過頻繁交易獲利，特別是資產管理、養(yǎng)老基金等長期資金類型的QFII更是如此。

    從大類資產配置角度看，在銀行理財產品收益出現(xiàn)波動、房地產市場持續(xù)調整的大背景下，資金亟須新的投資渠道，而A股市場成為其重要的流動方向。加上經濟結構調整加快的背景，部分產業(yè)資金難以繼續(xù)按照原有盈利模式運轉，被迫從落后生產方式中撤出，轉而以股票投資方式參與社會資金運轉，各路資金跑步進場便順理成章。

    中登公司統(tǒng)計顯示，滬深兩市在2014年12月29日至2014年12月31日期間，新增A股開戶數(shù)達31.03萬戶。A股新增開戶數(shù)自去年10月中旬以來，已連續(xù)數(shù)周突破20萬戶。

    值得一提的是，此輪行情中，融資業(yè)務對行情起到助漲作用。12月8日，兩市融資余額已超過9000億元。目前，單日融資買入占成交量比重不低。由于融資業(yè)務相當于投資者“借錢炒股”，杠桿交易也為市場提供了更多流動性，對行情有進一步助推作用。

    牛市能走多遠

    股市在努力找準節(jié)奏，適應當前的新常態(tài)特征

    2015年，注定是不平凡的一年。未來市場的機會在哪里？

    “企業(yè)盈利持續(xù)改善才能支撐信心，金融持續(xù)改革才能引入流量。各項改革牽一發(fā)而動全身，其推進深度將影響深遠?！眹┚彩紫治鰩熑螡善秸J為。

    眼下，新一輪國企改革已拉開序幕。截至2013年底，國有企業(yè)已擁有80萬億元凈資產，按照東方證券研究所測算，如果能讓混合制國有企業(yè)充分發(fā)展，拉動其凈資產收益率從當前6%上升至12%的社會資本平均水平，可拉動經濟增長。業(yè)內預測，國企改革大潮將帶動A股估值的系統(tǒng)性提升。

    展望2015年，在穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策主導下，流動性松緊適度、“三駕馬車”均衡發(fā)展有望成為新常態(tài)。全年總體來看，適度寬松仍將是主基調，但不容忽視的是受到內外部因素影響，2015年市場面臨的基本面和資金面依然具有不確定性。

    應該看到，中國資本市場的改變，仍在推進當中，諸多領域的深化改革才剛剛啟幕，改革將為中國股市注入更多活力，期望當牛市真正到來時，這頭“?！蹦茏叩瞄L久一點。（記者 謝 慧 周 琳 郭文鵑）