“2015～2020年人口城鎮(zhèn)化率的年均增長(zhǎng)應(yīng)為2.3個(gè)百分點(diǎn)左右，由此帶來(lái)的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、公共服務(wù)等投資需求將達(dá)到42萬(wàn)億元?！毙履暌潦迹珖?guó)政協(xié)委員、中國(guó)（海南）改革發(fā)展研究院院長(zhǎng)遲福林為《瞭望》新聞周刊記者描述了一份令人心動(dòng)的投資“大蛋糕”。 　　

　　然而，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率從2011年的23.8%，連續(xù)迅速回落，降至2014年的15.7%。“過(guò)去投資需求空間巨大，只要有錢(qián)敢干，投資都有回報(bào)?，F(xiàn)在，經(jīng)歷了30多年高強(qiáng)度大規(guī)模開(kāi)發(fā)建設(shè)后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資已趨飽和?！辈稍L(fǎng)中，另一位政策權(quán)威人士如是說(shuō)。

　　去年12月初，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入新常態(tài)的趨勢(shì)性變化給出了清晰的解讀。而上述涉及投資需求所反映出的強(qiáng)烈反差，就是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在邁向新常態(tài)所經(jīng)歷艱難轉(zhuǎn)折時(shí)刻的例證。

　　對(duì)于這種變化，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)常務(wù)副校長(zhǎng)劉偉為《瞭望》新聞周刊舉例解釋說(shuō)，我國(guó)目前存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，這意味著市場(chǎng)中一是資金過(guò)多、二是缺乏好的投資機(jī)會(huì)。資金在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有好去處，就流向虛擬經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新的商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)正在大量涌現(xiàn)，又亟需大量資金投入。　　

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年末我國(guó)住戶(hù)存款余額高達(dá)50.3萬(wàn)億元。因此，在受訪(fǎng)專(zhuān)家看來(lái)，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)投資需求難題解決的根本之策，就是如何將我國(guó)總儲(chǔ)蓄率仍然很高這一優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力，用制度機(jī)制創(chuàng)新，充分釋放到能夠優(yōu)化我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的全新的投資領(lǐng)域中去。

政府包攬式投資形漸式微　　

　　在過(guò)去30多年的發(fā)展歷程中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)還是投資。圍繞著制造業(yè)、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資一直是投資最主要的三大領(lǐng)域。但正是因?yàn)楦骷?jí)政府對(duì)這些領(lǐng)域的過(guò)度青睞和重復(fù)建設(shè)，使得相關(guān)的領(lǐng)域出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的投資飽和?；谶@一背景，接受《瞭望》新聞周刊記者采訪(fǎng)中，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢(xún)研究部副部長(zhǎng)王軍認(rèn)為，傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)等很難再成為未來(lái)投資的重點(diǎn)。

　 “這些領(lǐng)域過(guò)去一直是各個(gè)部門(mén)和地方政府主導(dǎo)投資時(shí)的重要抓手，當(dāng)這些領(lǐng)域風(fēng)光不再，過(guò)去政府主導(dǎo)的投資模式也將發(fā)生變化?！边t福林解讀說(shuō)，過(guò)去諸多的大項(xiàng)目、大工程主要是政府資金主導(dǎo)，而在財(cái)政收入增幅放緩，各種剛性支出卻不斷增加的情況下，“政府投資大包大攬的路徑已經(jīng)走不通?！?/p>

　　比如，農(nóng)村建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)蘊(yùn)含著新的投資機(jī)會(huì)。但這些新的投資空間，特別是基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施當(dāng)中的投資空間，其共同點(diǎn)是公共性更強(qiáng)、投資回報(bào)率更低?？窟^(guò)去的土地出讓金或是土地抵押貸款的老路，已很難滿(mǎn)足新的投資需求。　

　　再比如，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)之下，新技術(shù)、新產(chǎn)品等投資機(jī)會(huì)大量涌現(xiàn)，但現(xiàn)行投融資方式，只適用于傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，比如企業(yè)需要流動(dòng)資金，拿廠(chǎng)房抵押到銀行貸款，以擴(kuò)大生產(chǎn)。但這樣的投融資方式并不適應(yīng)新業(yè)態(tài)發(fā)展的需要。

　　“政府投資放緩騰挪出來(lái)的空間，毫無(wú)疑問(wèn)需要社會(huì)投資來(lái)彌補(bǔ)。無(wú)論是基礎(chǔ)設(shè)施的投資，還是其他新業(yè)態(tài)的投資，都需要調(diào)動(dòng)民間資金的積極性。”王軍認(rèn)為，未來(lái)的投資圖景，應(yīng)是政府通過(guò)提供更好的服務(wù)，搭建好投資平臺(tái)，通過(guò)創(chuàng)新投融資機(jī)制，以少量政府資金帶動(dòng)巨量社會(huì)資本深度參與到國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的方方面面?！?/p>

　　不少地方創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)的搭建，正是通過(guò)政府資金的投入，營(yíng)造良好環(huán)境，讓資金和技術(shù)無(wú)縫對(duì)接，撬動(dòng)社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的扶持。同時(shí)，在這樣的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中，也能更好地在市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。“當(dāng)中國(guó)真正形成全民創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的局面，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力就會(huì)形成萬(wàn)流匯聚的磅礴力量?！彼f(shuō)。

如何下活投資創(chuàng)新大棋　

　　“今后的政策要點(diǎn)是要消除投資障礙，創(chuàng)新投融資的方式，包括公共性更強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資從哪里來(lái)，創(chuàng)新活動(dòng)的投資從哪里來(lái)，這些都需要改革，需要?jiǎng)?chuàng)新。”權(quán)威人士對(duì)《瞭望》新聞周刊表示，投資創(chuàng)新既可以在存量和增量上做文章，也可以在模式和手段上有突破。

　　一是推進(jìn)政府與社會(huì)資本合作模式，選擇公共私營(yíng)合作制（PPP），引入更多社會(huì)資本參與。國(guó)家發(fā)展改革委投資司副司長(zhǎng)羅國(guó)三表示，除了七大工程包以國(guó)家重大工程來(lái)明確重點(diǎn)投向外，國(guó)務(wù)院也下發(fā)了創(chuàng)新投融資機(jī)制引導(dǎo)社會(huì)資本投入的通知。通過(guò)創(chuàng)新投融資引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與國(guó)家重大工程的建設(shè)，這是一個(gè)非常重要的政策導(dǎo)向?！斑@也標(biāo)志著地方政府的融資模式現(xiàn)在進(jìn)入到了新的階段，PPP模式可以更好地引導(dǎo)社會(huì)資金參與到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和公共服務(wù)的提供上來(lái)。”中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭新立也對(duì)本刊記者表示。

　　二是可以發(fā)行一定規(guī)模的永久性可交易國(guó)債，激活社會(huì)資本。王軍表示，目前社會(huì)資本也相對(duì)充足，但總的來(lái)看，居民投資渠道還比較狹窄?？梢岳卯?dāng)前社會(huì)資金充裕的有利時(shí)機(jī)，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)建設(shè)的需要，考慮每年面向全社會(huì)發(fā)行一定規(guī)模的永久性可交易國(guó)債。所謂永久性可交易國(guó)債，是指沒(méi)有規(guī)定到期日，也不償還本金，但規(guī)定按時(shí)支付利息的國(guó)債，隨著政府財(cái)力的變化，待未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)從市場(chǎng)上買(mǎi)回注銷(xiāo)。在買(mǎi)回前，國(guó)債可以在不同主體之間進(jìn)行交易?！?/p>

　　三是適當(dāng)降低國(guó)庫(kù)現(xiàn)金規(guī)模，盤(pán)活財(cái)政存量資金。我國(guó)自2001年開(kāi)始實(shí)行國(guó)庫(kù)集中收付制度改革，將原來(lái)大量滯留在預(yù)算單位的財(cái)政資金集中到國(guó)庫(kù)，顯著提高了資金的安全性和有效性。但王軍表示，隨著財(cái)政盤(pán)子越來(lái)越大，進(jìn)入國(guó)庫(kù)的錢(qián)越來(lái)越多，形成了較大規(guī)模的閑置國(guó)庫(kù)現(xiàn)金。2014年9月，政府存款達(dá)到3.7萬(wàn)億元人民幣。從實(shí)際需要看，國(guó)庫(kù)資金余額只要能滿(mǎn)足一段時(shí)期（一般國(guó)家為3～6個(gè)月）的財(cái)政支出需要即可。

　　四是暢通資本市場(chǎng)的融資渠道。王軍表示，資本市場(chǎng)應(yīng)成為未來(lái)融資的主渠道。民營(yíng)銀行、小微銀行和社區(qū)銀行應(yīng)大力發(fā)展，多層次的資本市場(chǎng)也應(yīng)加速形成。在債券市場(chǎng)方面，應(yīng)暢通企業(yè)自主發(fā)債的通道，把好準(zhǔn)入關(guān)后，讓企業(yè)和投資者自主對(duì)接。股票市場(chǎng)方面，目前也被認(rèn)為門(mén)檻較高，層次也不夠豐富，沒(méi)有真正起到鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的作用。

“新常態(tài)”四大投資新空間　　

　　事實(shí)上，面對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始積極營(yíng)造投資新環(huán)境和新平臺(tái)。近日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李樸民就表示，當(dāng)前主要是圍繞補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)國(guó)家重大工程建設(shè)，著力解決好“投什么”的問(wèn)題。目前，發(fā)展改革委已研究提出了信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等七個(gè)重大工程包?！?/p>

　　從更為細(xì)致的方向觀(guān)察，受訪(fǎng)專(zhuān)家認(rèn)為，新常態(tài)下的投資至少可以聚焦四大方向?！?/p>

　　其一，要在實(shí)施“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、新型城鎮(zhèn)化等重大戰(zhàn)略方面，謀劃開(kāi)工一批長(zhǎng)期支撐作用大、近期帶動(dòng)力強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。加快相關(guān)通道的鐵路、港口、碼頭和管線(xiàn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建海運(yùn)、空運(yùn)、鐵路、公路、內(nèi)河水運(yùn)和城市公交相互銜接的立體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，加快結(jié)點(diǎn)城市的通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盡快形成互聯(lián)互通的總體布局。

　　其二，推進(jìn)形成新型城鎮(zhèn)化健康發(fā)展模式。鼓勵(lì)社會(huì)資本參與城市供水供氣、公共交通等設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。深入開(kāi)展國(guó)家新型城鎮(zhèn)化綜合試點(diǎn)。抓好中小城市綜合改革試點(diǎn)。促進(jìn)城鎮(zhèn)化和新農(nóng)村建設(shè)協(xié)調(diào)推進(jìn)，加強(qiáng)農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)?！?/p>

　　其三，教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、環(huán)保、城市污水垃圾處理等，都面臨著巨大的市場(chǎng)需求，應(yīng)把這些領(lǐng)域作為擴(kuò)大投資需求的重點(diǎn)。“尤其是環(huán)保產(chǎn)業(yè)應(yīng)作為投資的增長(zhǎng)點(diǎn)，現(xiàn)在技術(shù)都是成熟的，關(guān)鍵要盡快形成社會(huì)資金投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)的機(jī)制。”鄭新立表示?！　?/p>

　　其四，以電子商務(wù)為代表的新興業(yè)態(tài)領(lǐng)域。王軍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給產(chǎn)業(yè)組織形式帶來(lái)了變化，互聯(lián)網(wǎng)本身也因此成為一個(gè)重要投資領(lǐng)域，“適應(yīng)新業(yè)態(tài)的需要，要求建立與互聯(lián)網(wǎng)相適應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施，包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等都是投資的新興領(lǐng)域。”（王仁貴）