國際貨幣基金組織(IMF)在北京時間12月1日凌晨1時公布，將人民幣正式納入特別提款權(quán)（SDR)貨幣籃子，且權(quán)重占比超過日元和英鎊，位于美元、歐元之后成為SDR籃子第三大貨幣。與此同時，人民幣“入籃”是否會引起人民幣匯率貶值成為各界密切關注的焦點。對此，中央財經(jīng)大學教授、博士生導師張禮卿在接受光明網(wǎng)記者采訪時表示，人民幣匯率走勢更大程度上取決于宏觀經(jīng)濟基本面、資本的流入流出及貿(mào)易出口情況，而這些因素和人民幣“入籃”并沒有直接影響，因此，市場對人民幣貶值的擔憂大可不必。而人民幣“入籃”我國多項金融改革得以順利啟動并且加速推進，從機制上來說有了一個更加市場化的設置。

“入籃”的重要意義：人民幣國際地位提升

人民幣加入SDR對中國經(jīng)濟影響幾何？張禮卿表示，人民幣“入籃”有助于提升人民幣的國際地位，提高世界各國對人民幣的認可度。SDR（特別提款權(quán)）亦稱“紙黃金”，最早發(fā)行于1970年，用于國際貨幣資金組織內(nèi)部成員國之間債務清算、支付及償還對IMF貸款的一種賬面資產(chǎn)，用以彌補會員國政府之間國際收支逆差。此前SDR貨幣籃子主要由美元、日元、歐元、英鎊這四種發(fā)達國家最主要的國際貨幣來決定。2016年10月1日特別提款權(quán)的價值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

“人民幣入籃說明某種程度上，人民幣取得和美元、歐元、日元一樣的國際地位”。張禮卿分析認為，從份額來講，人民幣以10.92%的權(quán)重超過日元和英鎊位列第三，這對提升人民幣的國際地位，提高人民幣在世界各地的認可度有很大的積極意義。

“入籃”的突出意義：倒逼國內(nèi)金融改革

張禮卿指出，人民幣加入SDR最突出的意義在于，通過“入籃”加快國內(nèi)金融改革步伐，推進人民幣國際化進程。國際貨幣基金組織對一國貨幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子規(guī)定了兩個條件：一是該國出口貨物和服務總量位居所有成員國前列；該國貨幣應“可自由使用”。五年前，國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會以人民幣不符合“可自由使用”為由否決了人民幣加入SDR貨幣籃子。

張禮卿表示，實現(xiàn)人民幣“可自由使用”需要資本賬戶更加開放、匯率自由浮動由市場來決定，需要中國有足夠的高流動性金融資產(chǎn)。為了清除人民幣“入籃”障礙，這半年里，中國大大加快了金融改革的步伐，密集推出各項改革。

8月11日，央行宣布完善人民幣中間價形成機制，提升中間價與昨日收盤價的聯(lián)動。新報價方式公布的兩個交易日，人民幣兌美元的中間匯率貶值幅度分別為1.9%和1.6%。張禮卿指出，這次匯率改革意義顯著，改變了多年來人民幣中間匯率形成機制的不透明和僵化狀態(tài)，從而使得人民幣匯率真正開始走向市場化和彈性化，此舉也獲得了IMF肯定。

8月24日，中國外匯交易中心首次公布人民幣對美元參考匯率，每天5次。此舉亦方便人民幣納入SDR的計價，參考匯率可以成為SDR定價標準。9月22日，央行批準匯豐和中銀香港在中國銀行間債市發(fā)行10億和100億元人民幣金融債，這是國際性商業(yè)銀行首次獲準在銀行間債市發(fā)行人民幣債券；此舉意在滿足IMF關于SDR“自由使用”標準。

9月30日，央行宣布放寬三類境外央行類機構(gòu)進入銀行間外匯市場，開展包括即期、遠期、掉期和期權(quán)在內(nèi)的各品種外匯交易，且無額度限制。這不僅豐富了中國外匯市場的交易主體，亦為持有人民幣的機構(gòu)提供自由買賣的便利。

10月8日，中國央行宣布采取采納IMF數(shù)據(jù)公布特殊標準(SDDS)，該舉措獲IMF高度認同。10月9日，中國財政部公告從四季度起，按周滾動發(fā)行三個月記賬式貼現(xiàn)國債。SDR利率是在其構(gòu)成貨幣三個月期國債利率的基礎上形成的。有效的三個月期國債市場是一貨幣加入SDR籃子的技術(shù)前提之一。隨著財政部入場發(fā)行相應期限的債券，該技術(shù)問題迎刃而解。

10月20日，中國央行在英國債券市場發(fā)行了50億元一年期央票。這是央行首次在中國以外地區(qū)發(fā)行以人民幣計價的央行票據(jù)。這不僅可以調(diào)節(jié)離岸人民幣市場流動性，亦可提升人民幣的“自由使用”程度。11月27日，第一批的三個外國主權(quán)基金進入了中國銀行間外匯市場(香港銀監(jiān)會、澳大利亞聯(lián)儲、匈牙利國家銀行)。張禮卿指出，允許外國金融機構(gòu)，包括中央銀行、證券債務基金等一些參與人民幣清算業(yè)務的外國商業(yè)銀行，進入我國銀行間債券市場、外匯交易市場，這樣一些舉措對于深化金融市場改革，增加市場流動性，增強金融市場、國債市場、債券市場對外國投資者的吸引力都有深遠意義。

人民幣“入籃”對百姓有何影響？

有觀點認為，人民幣“入籃”后，老百姓出國不需要換匯。實際上這是對人民幣“入籃”的謬誤，在其他主權(quán)國家如何使用貨幣，由主權(quán)國和當?shù)厣虘舳?，與加入SDR沒有直接關系。就好比美元在SDR占比最多，但是美國人到中國或日本旅游，可以不換匯直接用美元購物嗎？也有悲觀者認為人民幣“入籃”和老百姓沒多少關系。對此，張禮卿表示，人民幣加入SDR看起來不會對老百姓的日常生活馬上產(chǎn)生直接影響，其實這個影響是間接的。

因為“入籃”，人民幣的國際地位有了更好的提升，得到更多國際社會的認可；因為“入籃”，人民幣在國際外匯市場上受到更多關注，有可能有更多交易量的發(fā)生；因為“入籃”，加速推進國內(nèi)金融市場深化改革，影響到企業(yè)的投融資、影響到百姓的理財；因為“入籃”，人民幣匯率更多由市場來決定；這些都會對老百姓的日常生活以及國家經(jīng)濟產(chǎn)生潛在影響，但未必是直接的影響。

人民幣“入籃”不會引起匯率貶值

有觀點認為，人民幣“入籃”會引起人民幣匯率的波動，對此，張禮卿表示，人民幣匯率走勢更大程度上取決于宏觀經(jīng)濟基本面，取決于資本的流入流出，取決于貿(mào)易出口情況是否會朝什么樣的方向變化，而 這些因素和人民幣“入籃”沒有直接影響。如果未來一段時間有大規(guī)模資本流動，有大規(guī)模出口的增加，人民幣會升值。所以說，人民幣匯率是否升值的決定力量在更加基本的方面，和人民幣“入籃”并沒有直接的聯(lián)系。

實際上，從近期來看，貶值愁云密布是因為美元加息在即，而歐元卻要繼續(xù)量化寬松，世界貨幣政策劈叉，許多新興經(jīng)濟體的貨幣都出現(xiàn)了大幅貶值，而人民幣才在一定范圍內(nèi)小幅波動，但這并不是SDR帶來的。

張禮卿強調(diào)，人民幣“入籃”說明國際社會我國經(jīng)濟發(fā)展成果的認可。五年前，因為當時條件不夠沒有加入SDR貨幣籃子，五年后“入籃”表明國際社會對中國經(jīng)濟、貿(mào)易、國際地位需求上升的認可，對中國經(jīng)濟總體改革進程的認可，也是對這半年來我國金融市場各種改革的肯定。

今年8月初，國際貨幣基金組織發(fā)布《特別提款權(quán)估值方法評估——初步考慮》報告，認為“不同的指標顯示，人民幣已經(jīng)在國際貿(mào)易以及使用中具備顯 著地位”。報告強調(diào)人民幣近幾年在跨境支付以及在全球金融市場中，作為一個活躍的交易貨幣的地位迅速提高，近20%的中國貨物貿(mào)易以人民幣結(jié)算。此次國際貨幣基金組織審核通過人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，主要是認為人民幣已實現(xiàn)“可自由使用”。

隨著這次人民幣的“入籃”，我國多項金融改革得以順利啟動并且加速推進，從機制上來說有了一個更加市場化的設置，而下一步的改革方向就是減少干預，更多讓市場力量來決定。通過人民幣資本項目可兌現(xiàn)，并進一步擴大人民幣的跨境使用，通過貿(mào)易、實業(yè)投資和金融投資三者并重，最終推動人民幣和資本“走出去”。（記者 張琳）