穩(wěn)增長帶動中長期信貸井噴

1月新增人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創(chuàng)下歷史最高紀錄

中國人民銀行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣（M2）余額141.63萬億元，同比增長14.0%；狹義貨幣（M1）余額41.27萬億元，同比增長18.6%；流通中貨幣（M0）余額7.25萬億元，同比增長15.1%。當月凈投放現(xiàn)金9310億元。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析，M2增速提高主要是因為信貸大幅增長，進而存款和貨幣創(chuàng)造較多。而M1形成顯著地向上突破主要是因為當月M0大幅增加。同時，過去幾個月M1的高增速，與去年上半年M1低增速形成反差，進一步推高了1月M1。受此因素影響，2月M1與M2的增速差可能進一步擴大。

信貸方面，1月新增人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創(chuàng)下歷史最高紀錄。社會融資規(guī)?？趶叫略鋈嗣駧刨J款達2.54萬億元，同比多增1.07萬億元。比較突出的變化表現(xiàn)在企業(yè)部門和居民部門的中長期貸款，分別增加1.94萬億元和4783億元，并且票據(jù)融資增加3719億元也較前期顯著上升，而非銀行業(yè)金融機構的新增貸款則沒有發(fā)生比較明顯的變化。

陳冀認為，1月信貸增速大幅上升，一是具有穩(wěn)增長政策信貸需求提振特征。前期穩(wěn)增長政策催生的各種基建等投資項目促進信貸需求的提升，加之2016年是“十三五”開局之年，各類項目推進實施進一步帶動融資需求，尤其是中長期信貸。二是具有年初信貸季節(jié)性特征。這主要受銀行業(yè)普遍會選擇在年初盡早進行信貸投放以增加全年的利息收入的影響，而且通常各家商業(yè)銀行為增強全年信貸投放靈活度，年初大多會大幅增加票據(jù)融資，這種強季節(jié)性特征的信貸增長在未來的幾個月內會大概率地有所回落。三是存在跨年特征。這方面影響主要來自于一些銀行在完成前一年信貸目標后，部分待投項目延續(xù)至下一年進行投放。此外，信貸大幅增長也可能與表外融資到期轉表內有關。

社會融資規(guī)模方面，1月份社會融資規(guī)模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。其中當月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加2.54萬億元，占整個社會融資規(guī)模新增的74.3%。由此可見，信貸成為推高1月社會融資規(guī)模的主體力量。

陳冀認為，社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)還體現(xiàn)出其他一些特點：一是直接融資規(guī)模保持持續(xù)擴大的態(tài)勢。1月企業(yè)債券凈融資4547億元，同比多增2679億元，非金融企業(yè)境內股票融資1469億元，同比多增943億元。二是外幣貸款仍保持負增長，但負增長幅度有所收窄。預計未來受匯率影響，新增外幣貸款會保持一個長期正負波動的狀態(tài)。（記者 王觀）