用“抓重點(diǎn)”的思路來解讀工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)

5月14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示：4月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6%，增速較3月份回落0.8個百分點(diǎn)。

4月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)甫一公布，市場就會第一時間把其進(jìn)行關(guān)聯(lián)性解讀。為了保持整體性的連接，3月份的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也要拿來進(jìn)行環(huán)比對照。就解讀某個月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)來說，不“單打獨(dú)斗”，而是齊頭并進(jìn)，這是業(yè)界所認(rèn)同的。

看4月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，還需要在更大的層面“入山問樵、入水問漁”。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源關(guān)于4月份工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落的權(quán)威解讀中，我們看到“受大宗商品價格上漲刺激及季節(jié)性因素影響”的判斷。客觀來說，大宗商品價格對于工業(yè)生產(chǎn)影響的權(quán)重，在全球都是具有強(qiáng)勢話語權(quán)。即便是占據(jù)世界工業(yè)領(lǐng)先位置的美國、中國，都概莫能外。

長期關(guān)注國際金融新聞，會發(fā)現(xiàn)3月份美元“意外”地弱勢了一段時間。這和美聯(lián)儲發(fā)布美元加息的“鴿派”新聞有莫大關(guān)系。此消息一出，美元指數(shù)快速跌落，以美元計價的大宗商品價格趁勢暴漲。在“放水效應(yīng)”的帶動下，全球工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)入“久旱逢甘霖”的狀況。

但3月份工業(yè)生產(chǎn)的這種短期現(xiàn)象，只是在靠美元走勢推動而已。此刻，大宗商品又和國內(nèi)很多進(jìn)行供給側(cè)改革的領(lǐng)域息息相關(guān)，很多都在“去庫存”“去產(chǎn)能”。因此，在經(jīng)過一段時間不對稱的供需之后，市場就進(jìn)入到潮漲過后的退潮階段。而4月份正好是這個階段。

同時，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)依然和“三駕馬車”之一的外需出口有著很大關(guān)系。目前，外需仍然偏弱。這和主要國家社會成本和生產(chǎn)成本上升較快以及老齡化嚴(yán)重有著直接關(guān)系。供需的傳導(dǎo)，也導(dǎo)致了4月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回落。而從4月份的數(shù)據(jù)來看，公布外貿(mào)數(shù)據(jù)的全球32個主要經(jīng)濟(jì)體，都出現(xiàn)了程度不同的下降。比如美國下降7.4%，德國下降3.1%，日本下降7.1%。在這種大環(huán)境下，中國的工業(yè)生產(chǎn)難免會一起共振。

另外，3月份我國出口因?yàn)榻恿Φ街袊r(nóng)歷春節(jié)的原因季節(jié)性原因，出口要么往前趕，要么往后推，所以會有數(shù)據(jù)上大幅回升。但這并不是正常工業(yè)生產(chǎn)所表現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)。這種前提下，也會造成4月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的回落。

對于4月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，客觀的解讀思路是不偏執(zhí)一方，而是抓住重點(diǎn)，厘清關(guān)鍵。盡管4月份工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落，但結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)取得積極進(jìn)展，這是我們欣喜看到的。高技術(shù)制造業(yè)增長有所加快、支撐工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的高端細(xì)分行業(yè)仍然保持了較快增長、部分符合消費(fèi)升級方向的新興產(chǎn)品快速增長……這些利好因素的齊頭并進(jìn)，讓我們看到中國經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下的供給側(cè)改革之行進(jìn)。中國的工業(yè)生產(chǎn)，利用自己的結(jié)構(gòu)性調(diào)整來進(jìn)行之前結(jié)構(gòu)錯配的問題，它或許會在生產(chǎn)數(shù)據(jù)上有所起伏，但對于未來中國的前景來說，卻是好事。（皮波）