科創(chuàng)板落地 多元化上市標(biāo)準(zhǔn)提升資本市場(chǎng)包容度

新華社北京1月31日電 題：科創(chuàng)板落地 多元化上市標(biāo)準(zhǔn)提升資本市場(chǎng)包容度

新華社記者 劉慧、劉玉龍

科創(chuàng)板和注冊(cè)制試點(diǎn)改革方案于30日晚間落地。作為科創(chuàng)板改革的重要內(nèi)容，容納更多科創(chuàng)企業(yè)類(lèi)型、放寬對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的盈利要求、設(shè)置多元化上市標(biāo)準(zhǔn)成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。業(yè)界認(rèn)為，這是順應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)的選擇，可以提升中國(guó)資本市場(chǎng)的包容度。

改革方案明確，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出，科創(chuàng)企業(yè)有其自身的成長(zhǎng)路徑和發(fā)展規(guī)律。財(cái)務(wù)表現(xiàn)上，很多企業(yè)在前期技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品研發(fā)期，投入和收益在時(shí)間上呈現(xiàn)出不匹配的特點(diǎn)，有的企業(yè)存在暫時(shí)性虧損，有的企業(yè)在研發(fā)階段還沒(méi)有產(chǎn)生收入。

“科創(chuàng)板改革嘗試構(gòu)建更加科學(xué)合理的上市指標(biāo)體系，滿足不同模式類(lèi)型、不同發(fā)展階段、不同財(cái)務(wù)特征的科創(chuàng)企業(yè)上市需求，提升包容度的努力顯而易見(jiàn)。”潘向東說(shuō)，發(fā)行條件的多元化為短期未實(shí)現(xiàn)盈利但擁有核心科技創(chuàng)新技術(shù)的企業(yè)登陸資本市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。

在畢馬威中國(guó)審計(jì)合伙人郭成專(zhuān)看來(lái)，科創(chuàng)板拓寬了眾多科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)的融資渠道，能夠使科創(chuàng)企業(yè)在更早階段從公開(kāi)市場(chǎng)獲得融資，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)科技創(chuàng)新。

同時(shí)，科創(chuàng)板改革方案引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足財(cái)務(wù)表現(xiàn)不一的各類(lèi)科創(chuàng)企業(yè)上市需求。

“不拘一格降人才”，同樣值得關(guān)注的還有科創(chuàng)板對(duì)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)的開(kāi)放態(tài)度。一些初創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期需要融資，但是又不愿意喪失控制權(quán)，因此存在特殊表決權(quán)安排；不少境外上市的新經(jīng)濟(jì)公司存在紅籌架構(gòu)。

服務(wù)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)多年的華興資本集團(tuán)董事長(zhǎng)包凡感慨，對(duì)同股不同權(quán)和紅籌企業(yè)的包容對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)而言可謂是突破性進(jìn)展?！斑@種包容是對(duì)創(chuàng)新的重視和尊重，我們期待多元的上市條件釋放和激發(fā)出更多創(chuàng)新動(dòng)力和能量?！?/p>

“允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市，有助于提高上交所的競(jìng)爭(zhēng)力，讓國(guó)內(nèi)投資者擁有更多的投資機(jī)會(huì)?！敝刑┳C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷說(shuō)。

創(chuàng)新帶來(lái)機(jī)會(huì)，也意味著挑戰(zhàn)。無(wú)論是企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)還是投資者，甚至交易所，都需要適應(yīng)新的規(guī)則，在探索中慢慢形成有效的市場(chǎng)博弈。在具體操作中，如何通過(guò)多元化標(biāo)準(zhǔn)篩選出符合科創(chuàng)板定位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，切實(shí)推動(dòng)科技創(chuàng)新，需要各方參與者的共同努力。