國務(wù)院重拳穩(wěn)投資：港口等航運項目最低資本金比例降至20%，名股實債等不得作為項目資本金

本次召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的基礎(chǔ)設(shè)施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風(fēng)險可控前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點。此外，在國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金。

11月13日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定，完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對待，促進(jìn)有效投資和加強風(fēng)險防范有機結(jié)合。

會議提出，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風(fēng)險可控前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點。

恒大研究院院長助理羅志恒向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大，基建投資受地方財力不足和嚴(yán)控隱性債務(wù)的制約，一些地方存在增長乏力的現(xiàn)象。而降低項目資本金比例，有助于基建項目擴大投資規(guī)模，能夠強化逆周期調(diào)節(jié)。此外，項目最低資本金比例降低主要集中于補短板及存在有效投資需求的領(lǐng)域，對產(chǎn)能過剩領(lǐng)域未做調(diào)整，這有利于增加公共品供給和優(yōu)化投資供給結(jié)構(gòu)。

補短板項目可適當(dāng)降低資本金比例

根據(jù)當(dāng)前實施的《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》（國發(fā)〔2015〕51號），在城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項目方面，城市軌道交通項目資本金最低比例為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運、機場項目為25%，鐵路、公路項目為20%。

而本次國務(wù)院常務(wù)會議決定，將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。與此同時，在投資回報機制明確、收益可靠、風(fēng)險可控前提下，對補短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項目，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點。

最近幾個月以來，基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資增速逐步回升。數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.5%，增速比1~8月份加快0.3個百分點。

此次降低部分基礎(chǔ)設(shè)施投資項目資本金比例，對帶動基建投資將產(chǎn)生什么樣的影響？

中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室副主任何代欣向記者表示，降低部分項目資本金比例，一個關(guān)鍵作用就是穩(wěn)增長，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟形勢之下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更是穩(wěn)增長的一個重點領(lǐng)域。此外，此舉也有利于社會資本能夠更快進(jìn)入這些項目，從而撬動更多的資本參與項目投資。

可通過金融工具籌措資本金

本次國務(wù)院常務(wù)會議還指出，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過項目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財政資金籌集項目資本金。

會議強調(diào)，要嚴(yán)格規(guī)范管理，強化風(fēng)險防范。項目借貸資金和不合規(guī)的股東借款、“名股實債”等不得作為項目資本金，籌措資本金不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得違反國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)要求，不得拖欠工程款。

大岳咨詢董事長金永祥向記者表示，允許發(fā)行金融工具籌集不超過50%的資本金，這種安排將提高社會資本的投資能力，對于穩(wěn)投資和穩(wěn)增長意義重大，也有利于促進(jìn)資金實力較弱的民營企業(yè)發(fā)展。

何代欣告訴記者，權(quán)益型、股權(quán)類金融工具與銀行貸款最大的不同是，銀行貸款要到期償還本息，而權(quán)益型、股權(quán)類投資不需要承擔(dān)過多短期償還的壓力。

不過何代欣也表示，權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資金比例不能太高，否則一旦投資方占用資本過大，將影響社會資本熱情，因為這些公共項目回收周期較長。

羅志恒向記者表示，股權(quán)類金融工具一方面能滿足項目資本金的基本要求，即非債務(wù)性資金；另一方面還可以發(fā)揮金融市場的市場監(jiān)督作用。（記者 張鐘尹）