解密國務(wù)院督查18省份民間投資動(dòng)因

民間投資的下滑引起高層重視。國務(wù)院將派出9個(gè)督查組赴18個(gè)?。▍^(qū)、市）開展實(shí)地督查，組織開展第三方評(píng)估和專題調(diào)研。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群告訴記者，督查組將重點(diǎn)督查有關(guān)鼓勵(lì)民間投資政策的貫徹落實(shí)。此外，督查組還將重點(diǎn)圍繞放寬民間投資市場準(zhǔn)入、營造公平競爭的投資環(huán)境、大力推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式等方面展開工作

國務(wù)院派往18省份的督查組本周就要出發(fā)了，這次是針對促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開展專項(xiàng)督查。這樣的行動(dòng)并不常見。

國務(wù)院緣何專門針對民間投資派出督查組？從最新出爐的民間投資數(shù)據(jù)中或可窺一二。今年以來，民間投資增速一路下滑，到4月份已經(jīng)跌至5.2%，與去年同期的12.7%相比，增速呈現(xiàn)大幅回落。與此同時(shí)，民間投資占全社會(huì)投資的比重也出現(xiàn)下降。

民間投資增速大幅回落

國家統(tǒng)計(jì)局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，民間固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%，增速比1-3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是民間投資增速連續(xù)第四個(gè)月下滑，且與去年同期的12.7%相比，增速呈現(xiàn)大幅回落。

自2012年有民間投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來，民間投資增速一般都是會(huì)略高于全社會(huì)投資增速，占比也是逐年提升，最高已經(jīng)到了64%左右。

但步入2016年，兩者走勢開始分道揚(yáng)鑣，全社會(huì)投資增速逐步企穩(wěn)回升，而民間投資增速則是一路下滑，從去年底的10.1%的增速一路下滑至4月份的5.2%。與此同時(shí)，民間投資占全社會(huì)投資的比重也出現(xiàn)下滑，1-4月份為62.1%，比去年同期降低3.2個(gè)百分點(diǎn)。

對于這種變化，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：“民間投資多集中在制造業(yè)領(lǐng)域，其投資速度放緩可能和制造業(yè)的低迷有關(guān)。”

從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，目前制造業(yè)投資占民間投資的比重超過45%，1-4月份投資規(guī)模達(dá)到3.74萬億元，但增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)至5.4%。

國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方解讀中則提到三個(gè)影響因素：市場需求疲弱、企業(yè)投資愿意不足、市場準(zhǔn)入限制依然存在。解讀并稱，“由于民間投資總量較大，增速持續(xù)回落將會(huì)制約投資平穩(wěn)增長，對此要高度重視?！?/p>

在民間投資一路下滑的同時(shí)，國有及國有控股性質(zhì)的固定資產(chǎn)投資增速卻從去年底的10.9%飆升至23.7%。

連平分析稱，基建投資基本是國企主導(dǎo)，今年基建投資力度加大，國企投資增速加快是必然。目前基建投資增速為19%，遠(yuǎn)高于全社會(huì)投資增速和制造業(yè)投資增速。

“民間投資對經(jīng)濟(jì)冷暖的敏感性更高，此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇小周期更多的是政策性因素推動(dòng)，因此我們看到的是國有企業(yè)投資大幅反彈，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長動(dòng)力依然不足，很難激發(fā)民營企業(yè)的投資熱情?！蹦Ω康だA鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對上證報(bào)記者說。

章俊認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇小周期背后相關(guān)的流動(dòng)性和政策支持是普通民營企業(yè)所難以企及的，民營企業(yè)依然需要面對融資難融資貴以及部分行業(yè)準(zhǔn)入門檻過高等一系列困難，所以這些都造成民間投資下滑比較嚴(yán)重。

第三產(chǎn)業(yè)民間投資占比下滑較快

分行業(yè)來看，煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)投資下降較快，1-4月份累計(jì)投資增速下降幅度都超過20%。相反，汽車制造業(yè)、電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)投資增速較快，增幅則超過20%。

值得注意的是，在這些下降較快的行業(yè)中，民間投資與非民間投資同時(shí)快速下降，民間投資占比反而上升，國有投資并未涌向這些過剩行業(yè)。

不過，在第三產(chǎn)業(yè)上，民間與非民間投資分化非常嚴(yán)重。興業(yè)證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)指出，在第三產(chǎn)業(yè)中，民間投資占比下降最快的是一些具有公共屬性的行業(yè)，比如水電供應(yīng)、公共管理、水利建設(shè)等。

該研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一個(gè)可能的解釋是，近期民間投資占比的下降，反映出在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下回報(bào)較高能吸引民間資本的項(xiàng)目日益減少，隨著此前BT、BOT模式下民企投資的基建項(xiàng)目的逐漸完成，基建資金來源的重心不斷往政府傾斜。

這一說法在PPP業(yè)內(nèi)人士處得到印證。該業(yè)內(nèi)人士表示，作為拉動(dòng)民間投資的重要方式，PPP在實(shí)際中落地率并不是很高，“很多PPP項(xiàng)目周期長，動(dòng)輒十年甚至幾十年，在漫長的過程中可能存在一些無法預(yù)知的變故，地方政府政策變動(dòng)、項(xiàng)目收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期等原因都有可能導(dǎo)致項(xiàng)目半途而廢，為此許多社會(huì)資本對PPP項(xiàng)目敬而遠(yuǎn)之。”

記者在梳理公開資料時(shí)也發(fā)現(xiàn)，與前兩年各地頻繁推出PPP示范項(xiàng)目相比，今年地方推出項(xiàng)目的密集度遠(yuǎn)不及以往，今年迄今僅有浙江、河北、江西、湖南等4地進(jìn)行PPP項(xiàng)目推介。

督查組即將展開行動(dòng)

民間投資下滑的現(xiàn)象已經(jīng)引起高層重視。

5月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，對促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開展專項(xiàng)督查，著力擴(kuò)大民間投資。5天后，國務(wù)院辦公廳正式發(fā)出通知，國務(wù)院將派出9個(gè)督查組赴18個(gè)?。▍^(qū)、市）開展實(shí)地督查，組織開展第三方評(píng)估和專題調(diào)研。

國家發(fā)改委副秘書長許昆林日前在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上透露，“督查組20日左右就會(huì)出發(fā)”。

其實(shí)，近年來，國家出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)民間投資的政策，2010年出臺(tái)了“民間投資36條”，2014年又出臺(tái)了鼓勵(lì)社會(huì)投資的39條。但國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群對上證報(bào)記者說：“關(guān)鍵是這些政策沒有完全落到實(shí)處，因此國務(wù)院派出督查組重點(diǎn)督查有關(guān)政策的貫徹落實(shí)。”

據(jù)了解，除了抓落實(shí)外，國務(wù)院督查組還將重點(diǎn)圍繞放寬民間投資市場準(zhǔn)入、加強(qiáng)和改善政府管理服務(wù)、營造公平競爭的投資環(huán)境、大力促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新中民間投資發(fā)展、加大對民間投資的金融支持、大力推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式等方面展開工作。

國信招標(biāo)集團(tuán)PPP研究中心副主任童再軍在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：“國務(wù)院展開專項(xiàng)督查實(shí)際上是給企業(yè)吃了‘定心丸’，民間資本的積極性還是比較高，最關(guān)鍵是在融資渠道方面有所突破。同時(shí)，地方政府應(yīng)提供一些好的項(xiàng)目，讓民資在公平的市場環(huán)境中參與競爭，畢竟社會(huì)資本方是逐利而來。”

事實(shí)上，相關(guān)部委已經(jīng)有計(jì)劃要采取一些針對性舉措。許昆林指出，“專項(xiàng)建設(shè)基金正在開展試點(diǎn)，比如給政策性擔(dān)保公司注入一定資本，讓它為民營企業(yè)、中小微企業(yè)提供擔(dān)保、增信，這樣企業(yè)就能夠得到商業(yè)銀行的貸款，才能具有投資的能力。”（記者 梁敏）