籃子貨幣調(diào)整并非匯率維穩(wěn)

從2017年1月1日開始，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)的貨幣籃子構(gòu)成和相關(guān)權(quán)重正式調(diào)整。人民幣盯住一籃子貨幣的種類從13種變成24種，備受市場關(guān)注的美元權(quán)重由0.2640調(diào)整為0.2240。由于時點敏感，籃子貨幣調(diào)整后引來不少猜測性解讀，認(rèn)為其意在“維穩(wěn)”，但實際上并非如此。

調(diào)整籃子里的貨幣組成，降低美元比重其實與維穩(wěn)人民幣中間價之間并沒有因果關(guān)系。CFETS貨幣籃子調(diào)整只是常規(guī)的技術(shù)性措施，旨在更加真實全面地反映中國和所有貿(mào)易伙伴間的加權(quán)平均匯率，以使人民幣形成機(jī)制更加市場化，更加有效服務(wù)于對外貿(mào)易。

目前，人民幣對美元匯率中間價的形成參考的是“前一交易日收盤價+籃子貨幣匯率變化”，CFETS籃子只是3個貨幣籃子的其中一個，另外兩個是BIS（國際清算行）貨幣籃子、SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子。自“8·11”匯改以后，人民幣對美元匯率中間價的形成更多是由市場價格來主導(dǎo)。在當(dāng)前人民幣中間價形成機(jī)制下，銀行間外匯市場前一交易日收盤價其實更能影響即期人民幣中間價，而CFETS貨幣籃子中美元權(quán)重下調(diào)，對整體人民幣匯率影響幾乎可以忽略不計。

因此，當(dāng)前主導(dǎo)人民幣中間價的主要是市場供求關(guān)系。由于美元進(jìn)入加息通道，幣值堅挺，市場看好美元導(dǎo)致買盤遠(yuǎn)大于賣盤，這是近期人民幣對美元匯率走軟的主要原因。從長期看，我國作為世界最大貿(mào)易順差國，經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)高于全球平均增速、世界上外匯儲備最多、金融資產(chǎn)收益率高于美國，并不存在貨幣貶值基礎(chǔ)。在美元堅挺的短期因素消化后，人民幣匯率將向均衡水平理性回歸。當(dāng)然，相關(guān)部門在加強(qiáng)外匯用途真實性管理的同時，也要辟謠網(wǎng)絡(luò)上時不時出現(xiàn)的“烏龍”報道，糾正對目前匯率問題的不正確認(rèn)識，引導(dǎo)市場形成理性預(yù)期。

CFETS外匯籃子貨幣調(diào)整，將使人民幣在國際市場中的價格更加客觀，也有利于外匯交易各方認(rèn)真評估貨幣的真實幣值，減少人為預(yù)期對匯率波動的影響，同時也在引導(dǎo)市場和輿論將關(guān)注點由盯住單一貨幣移向盯住一籃子貨幣，這是人民幣走向國際化的重要一步，其意義其實遠(yuǎn)大于簡單的升值或貶值。（梁 睿）