23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，完善股票、債券等多層資本市場(chǎng)，建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。專家指出，建設(shè)戰(zhàn)略新興板契合國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，也能滿足新興企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求、有利于多層次資本市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)也將為投資于新興企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本提供有效的退出渠道，吸引和帶動(dòng)更多的社會(huì)資本源源不斷地進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)。

所謂的戰(zhàn)略新興板，是不同于主板和創(chuàng)業(yè)板、主要聚焦于新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的一個(gè)資本板塊。重點(diǎn)服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)。

上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安指出，單獨(dú)設(shè)立戰(zhàn)略新興板，有利于形成產(chǎn)業(yè)集聚和市場(chǎng)聚焦，打造新興企業(yè)“旗艦店”；有利于吸引更多的社會(huì)資本進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，并承接國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，滿足新興企業(yè)在不同生命周期的融資需求；有利于完善多層次資本市場(chǎng)支持企業(yè)自主創(chuàng)新的功能，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)提供強(qiáng)大動(dòng)力。

同時(shí)，戰(zhàn)略新興板為中概股的回歸提供通道。當(dāng)前，一批優(yōu)質(zhì)中概股以及原計(jì)劃在境外上市的中國企業(yè)，正在研究如何更快地在A股上市，而境內(nèi)資本市場(chǎng)還缺乏承接中概股的整體制度安排。上交所希望通過戰(zhàn)略新興板的推出，以及其他創(chuàng)新制度安排，為中概股回歸提供便利。

上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀表示，中概股很多，規(guī)模也很大，目前市值有2.5萬億，超過了深交所的體量。有很多公司需要拆除VIE架構(gòu)，也有很多公司通過私有方式回歸，但是像騰訊、阿里巴巴不可能通過這樣的方式來回歸。比如，國內(nèi)音頻行業(yè)領(lǐng)頭羊喜馬拉雅FM日前宣布，目前已成功拆除VIE架構(gòu)，即將進(jìn)行C輪融資，并計(jì)劃登陸戰(zhàn)略新興板。

更為重要的是注冊(cè)制改革。上交所現(xiàn)在的主板市場(chǎng)已經(jīng)涵蓋了深交所從主板到中小板到創(chuàng)業(yè)板的各個(gè)層次。通過戰(zhàn)略新興板的重新定位，以及上市標(biāo)準(zhǔn)的變化可拓寬資本市場(chǎng)的覆蓋面。并且，通過戰(zhàn)略新興板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等一系列板塊豐富交易市場(chǎng)的層次，為處于不同生命周期的企業(yè)提供全面的融資。

“雖然戰(zhàn)略新興板可能會(huì)與創(chuàng)業(yè)板存在一定錯(cuò)位，但其與創(chuàng)業(yè)板會(huì)產(chǎn)生比對(duì)效應(yīng)，而滬深兩大交易所對(duì)新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)也將正式開始。”劉世安曾透露，戰(zhàn)略新興板將淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力。將引入以市值為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)組合，增加“市值＋收入”、“市值＋收入＋現(xiàn)金流”、“市值＋權(quán)益”等多種多套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。還允許暫時(shí)達(dá)不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。

胡汝銀透露，戰(zhàn)略新興板將與注冊(cè)制一起推出?，F(xiàn)在已有很多企業(yè)在排隊(duì)，在這些排隊(duì)企業(yè)中符合條件的再進(jìn)行排隊(duì)，當(dāng)戰(zhàn)略新興板的上市企業(yè)多了后將會(huì)推出指數(shù)。對(duì)于上市企業(yè)的條件，可能要求企業(yè)盈利的期限不再是過去的三年，可以是兩年，也可以是一年，但必須講清楚商業(yè)模式和未來盈利預(yù)測(cè)。

不過，對(duì)于戰(zhàn)略新興板的推出，專家普遍呼吁一定要在證券法修改中引入集體訴訟制，投資者若受到利益侵害將通過法律訴訟得到補(bǔ)償。（記者 桑彤）