央行支持發(fā)行永續(xù)債

2月19日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債是補充資本金的一種渠道。

潘功勝介紹說，增強銀行資本實力是提升金融支持實體經(jīng)濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經(jīng)營的基礎(chǔ)。銀行資本補充，按資本來源渠道劃分，可分為內(nèi)源性與外源性兩大渠道。內(nèi)源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備；外源性渠道主要有上市融資、增資擴股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債等。

據(jù)了解，永續(xù)債在國際上已經(jīng)是銀行補充其他一級資本的常用工具，具有比較成熟的模式。2016年到2018年，全球市場發(fā)行永續(xù)債的規(guī)模大約在1000億美元。此前，中國的銀行資本補充中優(yōu)先股和二級資本債券發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，但一直沒有使用永續(xù)債。今年1月25日，中國銀行成功發(fā)行首單銀行永續(xù)債，一次性完成400億元上限發(fā)行，實現(xiàn)2倍以上認購，發(fā)行利率處于預(yù)測發(fā)行區(qū)間的下限，獲得市場的充分認可。

潘功勝表示，此次由中國人民銀行牽頭，在中國引入銀行永續(xù)債，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產(chǎn)品序列。

從銀行業(yè)角度出發(fā)，有利于優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)。雖然中國銀行業(yè)資本較為充裕，結(jié)構(gòu)上以核心一級資本為主，資本質(zhì)量較高，但隨著近年來銀行業(yè)發(fā)展速度的加快，目前部分銀行面臨資本約束，加上監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴和提高以及一些影子銀行業(yè)務(wù)回表仍需要補充資本，這些因素對商業(yè)銀行動態(tài)補充資本都提出了更高的要求。推出永續(xù)債有利于拓寬商業(yè)銀行其他一級資本補充渠道，同時，由于中國銀行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中核心一級資本約占80%，推出永續(xù)債也有利于優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)，增強商業(yè)銀行抵御風(fēng)險能力和信貸投放能力。

從債券市場出發(fā)，有利于豐富債券市場品種結(jié)構(gòu)。中國債券市場發(fā)展速度較快，目前債券市場余額為86萬億元，排在全球第三位，中國債券市場的產(chǎn)品序列也較豐富。推出商業(yè)銀行永續(xù)債，有利于豐富中國債券市場品種結(jié)構(gòu)，滿足長期投資人資產(chǎn)配置需求，也有利于債券收益率曲線的完善。

通過永續(xù)債的形式補充中國銀行業(yè)的資本，在中國剛剛開始進入實踐階段，市場接受和市場培育需要政策支持。央行的票據(jù)互換，就是支持性政策之一，是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易。

潘功勝強調(diào)，此次央行票據(jù)互換與非量化寬松（QE）有本質(zhì)區(qū)別。

首先，央行票據(jù)互換是“以券換券”，不涉及流動性的投放，不涉及基礎(chǔ)貨幣的吞吐。而QE，一般在購入資產(chǎn)的同時會投放基礎(chǔ)貨幣。

其次，央行票據(jù)的互換沒有導(dǎo)致永續(xù)債所有權(quán)和信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。央行只是按照市場化的標(biāo)準(zhǔn)收取費用，提升了永續(xù)債的流動性，永續(xù)債的所有權(quán)仍在商業(yè)銀行表內(nèi)，利息所得者也仍是債券持有人。因此，央行票據(jù)互換并非中國版QE。

據(jù)了解，下一步，央行將會同有關(guān)部門進一步完善永續(xù)債的政策框架，繼續(xù)推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力。（記者 徐佩玉）